“一带一路”步入新起点，看好企业海外订单兑现及新一轮行情持续性2023 年“一带一路”有新的站位和要求。大国博弈加速升级，全球经济进一步放缓。国内疫后经济缓慢复苏，共建“一带一路”是我国构建双循环新发展格局、实现高质量发展的重要抓手。22 年以来“一带一路”基建项目捷报频传，二十大后高层外交出手频繁并取得重大突破，人民币国际化加速推进，微观层面企业海外订单已释放回暖信号，且疫情制约因素消除后或显现更高弹性。23 年既是“一带一路”十周年叠加第三届“一带一路”国际合作高峰论坛召开的里程碑，也是“一带一路”在新的时代背景下奋楫新征程的起点。我们认为“一带一路”新一轮行情或有更大空间和更好持续性（国际工程板块23年初至今较沪深300 超额收益134%，vs 前三轮行情分别为107%、25%、19%），人民币国际化进程及疫后出海企业订单蕴含更大弹性或为此轮行情更突出的逻辑，同时应重视外交事件催化作用。

建议沿三个方向寻找投资标的：1）在海外市场深耕的国际工程公司，推荐中材国际、中油工程、北方国际，建议关注中钢国际、上海港湾、中工国际；2）建筑央企亦为基建出海主力军，推荐中国化学、中国铁建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国中冶、中国电建、中国能建等；3）新疆地区为亚欧大陆腹地，是中国向西开放和丝绸之路核心区，受益“一带一路”推进，新疆地区基建或景气向上，建议关注新疆交建、北新路桥、雪峰科技、青松建化等。

“一带一路”有什么变化&后续期待什么？

（1）外交主线：二十大后高层外交在中亚、中东、巴西、东南亚、欧洲等地区频繁出手。拟于2023/5/18-19 召开的中国-中亚五国峰会是今年中国首场重大主场外交活动，也是建交31 年来六国元首首次以实体形式举办峰会，在中国同中亚国家关系发展史上具有里程碑意义，各国元首将共同签署重要政治文件。拟于23 年内举办的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，是“一带一路”框架下最高规格的国际合作平台。或可期待重磅会议及外交事件带来订单落地。

（2）人民币国际化主线：“一带一路”沿线的人民币跨境结算需求不断扩大（19-21 年沿线国家人民币跨境收付金额分别为2.7/4.5/5.4 万亿元，分别同增32%/66%/20%），23 年以来人民币结算在沙特、俄罗斯、巴西、伊拉克、阿根廷、东盟等取得重要积极进展。国际货币去美元化趋势亦或为人民币国际化提供机遇。

（3）企业海外订单主线：我国出海企业主要为建筑央企和专业国际工程公司，在基建多领域有竞争优势。22 年八大建筑央企海外新签1.4 万亿，yoy+10%，已有明显回暖信号。23 年叠加疫情影响消除，海外订单弹性或更大。需求角度，“一带一路”沿线东南亚（受益产业链转移）、阿拉伯国家（合作基础拓宽）基建景气度较高，企业订单亦有较好支撑基础。

风险提示：国际宏观环境恶化风险、“一带一路”推进不及预期、人民币国际化推进不及预期、汇率波动风险