事件。澳洲锂矿商Pilbara Minerals 公告，该公司于9 月14 日下午在其电池材料交易所（BMX）举行了第二次锂辉石精矿数字拍卖。公司计划接受最高竞拍价2,240 美元/干吨（品位5.5%，澳洲黑德兰港FOB）；如包含运费在内按比例计算，这大约相当于 2,500 美元/干吨的价格（品位6.0%，CIF 中国）。根据拍卖条款，竞买人需于未来数日内与本公司订立销售合约，并出示信用证。这批货物为8,000 干吨，预计 11 月装船。Pilbara Minerals 预计将通过该平台进行更多的精矿销售，包括 Ngungaju 工厂（即原Altura）重新启动产生的精矿。

锂辉石拍卖价格创新高，再次凸显新周期锂矿稀缺，把握资源；供需紧张，锂价有望继续上涨。在2021 年1 月我们发布深度《新周期，锂矿稀缺，把握资源》，明确提出锂矿可独立销售产能有限，矿山集中度提高，锂矿价格有望加速上涨。全球主要在产锂矿山集中在澳洲。目前澳洲主要锂矿山企业一共有5 家（含Altura），锂辉石精矿总产能测算约为325 万吨/年。因Talison Lithium 产品主要面向天齐锂业、雅宝集团，Mt Marion 锂矿产品主要销往赣锋锂业。可向其他锂盐厂出售锂辉石精矿的主要是Galaxy 和Pilbara、Altura，估计产能约为88 万吨，折碳酸锂当量约11 万吨。根据我们初步统计，其他国内独立锂盐厂产能已超过20 万吨碳酸锂当量，对锂矿的争夺或成为今后一段时期内的焦点，锂矿价格有望加速上涨。此前Pilbara 公司于7 月29 日举行了第一次拍卖，价格为1250 美元/吨，船期为8 月底，仅一个半月拍卖价格即到2240 美元/吨，涨幅达到79.2%，创新高；我们估算其对应中国碳酸锂生产成本达到16.5 万元/吨。下游需求持续景气，而上游资源供应紧张，将有望助推锂价进一步上涨创新高。

锂业新周期α在哪里：中国锂资源大开发。受益于全球动力电池与储能需求拉动，我们在2020 年11 月发布了《锂行业新周期已来》的报告； 2021 年连续发布深度《新周期α在哪里：中国锂资源大开发》、《江西锂云母：不可轻视的战略性锂资源》、《把握西藏盐湖提锂从0 到1 的历史性机遇》详细阐述了中国锂资源为什么要大开发，为什么能大开发等关键问题。在目前澳洲锂矿拍卖价格创新高的情况下，更显示出保障锂作为关键矿产的供应的重大意义。新周期α在哪里，把握中国锂资源大开发所带来的公司量价齐升的戴维斯双击。

投资建议。建议关注：行业龙头天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份；与中国锂资源大开发相关标的科达制造、江特电机、永兴材料；川能动力、融捷股份、盛新锂能、雅化集团；西藏矿业、西藏城投、藏格控股。

风险提示。锂价波动的风险，新建项目不达预期，政策变化的风险。