投资要点（行业评级：增持）

贵金属：行至拐点处，迎来绽放时

金价决定因素探讨：实质为美元信用体系的对标，与美元指数相关度较高，美国经济及货币相对强度为关键决定因素2019年金价或迎来绽放：联储加息步入尾声及2019年美国经济或将见顶，金价或迎来绽放

推荐黄金板块：增持山东黄金、银泰资源、紫金矿业，受益中金黄金、招金矿业

推荐白银板块，增持兴业矿业、银泰资源，受益盛达矿业、金贵银业

基本金属：静候需求

电解铝：2018供需两弱，价格波动主要来自海外事件干扰，2019需求有望边际好转

铜：多空交织，等待需求超预期

锌：锌矿供给逐步放量，矿端的宽松向下游传导，需求偏弱运行

推荐电解铝板块，增持云铝股份、中国铝业、神火股份

新能源金属：需求高速增长，关注供给改善

锂：需求为锚，成本为王，需求端新能源汽车超预期增长，锂需求拉动最显著，供给期待格局改善。

磁材：头部效应逐步显现，新能源磁材竞争壁垒高，龙头有望享受新能源磁材绝大部分增量，龙头通吃。

钴：供给的烦恼，库存的忧虑，大矿山进入放量期（KCC&RTR），手抓矿供给存在不确定性，期待时间去化。

推荐：磁材板块，增持正海磁材，中科三环；锂板块，增持天齐锂业、赣锋锂业；钴板块，增持华友钴业、寒锐钴业

风险提示：

全球紧缩、流动性不足。若全球紧缩、流动性不足，整体有色金属价格均受到压制。

下游需求低于预期。若基本金属或新能源金属下游需求低于预期，金属价格向下压制明显，整体公司盈利可能有影响。