近期整体市场风险升温的背景下，估值低、三季报超预期概率提高并且存在估值催化剂的家电龙头成为比较安全的选择。我们延续上月的三条选股主线：1）三季报超预期的可能性；2）竞争格局动荡的趋势下，竞争力是否能够维持甚或提升；3）投融资需求下利润预期的变化。同时建议投资者关注青岛海尔在三四级市场渠道发力带的份额提升和经营模式的转变。依次推荐：美的电器、小天鹅、青岛海尔、格力电器、三花股份和合肥三洋。

空调新冷年以补库存旺销开端，龙头三季报超预期可能性较高，短期节能补贴负面报道带来市场情绪波动，带来买点。。8 月份空调内销472.2 万台，同比增长64.7%；出口266.4 万台，同比增长120.2%；总销量738.6 万台，同比增长81.2%。增速较前两个月大幅提升， 7 月高温热销迅速消耗渠道库存，带来的补库存效应8 月空调同比增长较快的主要原因。双寡头淡季压货优势开显现，格力、美的市场份额分别由上月的34.7%和25%上升至本月的40.2%和28.6%，三季报超预期可能性较高。

冰箱单价7 月现单月最大降幅；海尔冰箱三四级市场渠道发力，日日顺有望带来盈利和估值的双升。7 月冰箱行业内销量463 万台，同比增长7.9%，同比基数过高是行业增速持续较低的主要原因。7 月冰箱均价2374 元，同比下降2.9%，环比下降1.3%，创近两年单月单价同比最大降幅，行业整体利润率存在下调的风险。海尔市场份额在产业在线统计中连续大幅跃升，三四级渠道发力。刚刚整合入上市公司的三四级销售商平台日日顺，拓宽了海尔的成长空间，未来有望带来业绩和估值的双升。

洗衣机迎接旺季到来，海尔、美的两强争辉，行业集中度提升。7 月份洗衣机内销量为221.6 万台，同比增长15.2%。海尔三四级市场发力，份额提升显著，根据产业在线的统计中，海尔份额由27.8%跃升至31.6%；美的系份额由24.8%增至25.7%。两强的市场份额之和已由年初的51.4%升至57.3%。

LED 电视渗透率均首超25%，中秋、十一长假价格竞争压力较大。7 月份液晶电视内销量201.1 万台，同比增长23.4%，增速连续第三个月回落。LED 电视加速渗透，占液晶电视零售额比重达到25.4%。9 月各主流面板价格持续走低，我们认为中秋、十一长假黑电领域价格竞争压力较大。