白电龙头带动板块上涨，重点推荐格力电器本月家电板块在一月超跌的白电龙头带领下小幅跑赢沪深300。我们认为这一行情并非一次纯粹的超跌反弹，而是市场对家电基本面持续向好趋势逐步认同的反应。

未来家电行业将持续走强。白电龙头经过上月调整已经具备估值优势。我们推荐格力电器、美的电器以及青岛海尔。特别是格力电器，我们在投资策略会中对公司乐观的判断完全吻合公司目前的经营状况。目前市场也已经认识到格力电器经营处于高度景气时期，催化剂出现。此外，我们也推荐彩电行业中质量最好的海信电器。

本月家电销售分析：春节销售中看结构性替代中的机会春节黄金周期间家用电器销售额同比增长15.4%。销售增速趋于平淡。但液晶电视、节能冰箱、厨房小家电销售火爆。我们认为市场还未充分认识冰箱和洗衣机行业高端产品结构性替代的投资机会。白电高端产品占比的提高将带动企业销售利润率的提高，实现内涵式增长，推荐成功推广白电高端子品牌的青岛海尔和美的电器。

本月重大事件回顾：家电下乡新变化，合肥三洋、澳柯玛将受益家电下乡2010 年招标结果公布，合肥三洋中标冰箱品类。合肥三洋进入冰箱领域是日本三洋白电资产向中国转移到表现之一，我们看好其发展方向。此外，家电下乡将实行9+1 模式，电动自行车预期将被多个省份作为下乡产品推广。电动自行车是澳柯玛第二大主业，公司电动车业务的盈利能力预计将提高。此外，本月月末四川长虹被指历史上虚增销售收入50 亿元，提醒投资者注意。

行业未来展望：三网融合催生家电广泛的网络应用三网融合将催生数字化家庭，黑电、白电都将实现广泛的互联网应用。互联网电视是三网融合急先锋，目前已进入高速发展阶段，这将明显提升彩电行业盈利能力，是2010 年家电板块最重要的投资主题，其中我们认为最好的投资标的是海信电器。

白电的互联网应用处于概念阶段，还有待三网融合的成熟。领袖型企业青岛海尔率先推广数字化家庭，我们看好青岛海尔长远的发展潜力。