进口汽车市场上半年供需降幅明显，Q2 业绩环比好转。

进口汽车市场上半年供需双降，降幅高于国产汽车

供给端：上半年海关进口汽车36.1 万辆，同比下降32.5%。其中二季度受国外疫情影响明显，进口量下滑46%。需求端：上半年进口汽车销售43.1 万辆，同比下滑23.5%，从季度走势来看，需求端呈现恢复态势，二季度降幅相比一季度降幅减少19.4%。

收入端：收入端受行业影响同比-31.49%，符合此前预期，表现稳健，二季度环比好转明显。公司二季度单季实现营收117.74 亿（同比-21.87%）。分业务来看，公司上半年汽车贸易业务收入达到125.11 亿，占营业收入的68.4%；工程承包及工程技术服务收入为43.40 亿元，占营业收入的23.73%；汽车服务业务收入为7.64 亿元，占营业收入的4.18%；非汽车贸易业务收入为4.66亿元，占营业收入的2.55%；融资租赁业务为1.01 亿元，占营业收入的0.55%。

费用端：公司积极管控费用支出，为经营现金流释放一部分流动性。上半年，公司销售费用和管理费用因收入规模下降而均有下降。财务费用下降明显，因银行借款余额降低和借款利率的下降导致本期借款利息支出减少，财务费用同比下降43.94%，财务费用率较2019H1 下降0.6%。

利润端：二季度较一季度略有恢复，新项目逐步积累，未来盈利仍可期。公司H1 实现营业利润为2.86 亿元，同比下滑48.7%；扣非后归母净利润2.3 亿元，同比-27.5%。

风险提示：部分国际化业务因海外疫情推迟或停滞；中汽工程盈利不及预期。