主要观点

生产、消费增速略升

2月份,天然气产量103亿立方米,同比增长8.3%;天然气进口量41亿立方米,增长2.8%;天然气表观消费量149亿立方米,增长10.1%。总体来看,生产和消费增速略有上升,进口量增速有所下降。

阶梯气价利于行业发展

3月21日,发改委发布《关于建立健全居民生活用气阶梯价格制度的指导意见》,要求2015年底所有通气城市建立阶梯气价制度,实行阶梯气价居民用气分三档,分别覆盖区域内80%、95%、100%的居民家庭用户的月均用气量,价格原则上为1:1.2:1.5的比价安排。

我们认为,居民阶梯气价是天然气改革的继续,将能够反映能源的市场供求情况,有利于燃气行业的长远发展。

投资建议:

评级为:未来十二个月内,增持。

目前来看,由于天然气资源相对稀缺,总体供给偏紧,产量增长低于消费量增长,缺口主要依靠进口量增长来弥补。随着西气东输、川气东送、陕京线和中缅干线等大动脉的建成,以及LNG 接收项目投产,多气源供应来满足消费需要增长,对行业形成长期利好。维持行业“增持”的投资评级。

我们认为,“十二五”期间,我国逐步调整能源结构,大力发展天然气,天然气消费量快速增长,未来发展空间较大。建议关注管网一体,能相对有效转嫁成本压力、能从消费量增长中获益的企业,如陕天然气、金鸿能源、新疆浩源等。