1. 碳酸锂行业坚实的基本面：良好的行业秩序、有望量价齐升

锂辉石企业天齐集团Talison、盐湖提锂企业智利SQM、美国Rockwood、FMC长期掌控全球90%以上的锂资源供应，寡头垄断的局面使全球锂行业秩序良好。国内锂产业之前因重视程度不够，导致锂资源对外依存度过高。2012年以来，相关政策接连出台，国家推动新能源汽车产业化取得实质性进展，同时要求以锂动力电池为主要电池发展方向，锂产业进入享受政策红利期。

全球锂资源虽然储量丰富，但难点是如何低成本实现提锂。未来锂资源供应局面：盐湖提锂是大趋势，矿石提锂并存。在锂资源开发热潮下，各企业计划产能虽然大幅高于未来需求，但实际上有效供给并不会使行业产能严重过剩。 在锂电池需求高速增长的带动下，全球锂产品需求将保持10%的年均增速。一旦电动汽车、锂储能设备市场启动，则锂产品需求将以更高速度增长。而目前Tesla正在让新能源电动汽车对碳酸锂的长期需求从概念变成现实。与此同时，全球锂资源的寡头垄断局面对锂盐价格形成了强有力的支撑，预计锂盐价格未来稳中有升是大概率。

我们回答了五大疑问：第一、盐湖提锂产业链成本低于矿石提锂，在均为自有矿情形下盐湖提锂生产电池级碳酸锂成本低于矿石提锂5,000元/吨以上。第二、盐湖提锂和矿石提锂生产的电池级碳酸锂杂质含量各有优劣。第三、在氯化锂系深加工产品链中，氯、钾离子不再是盐湖提锂的劣势，盐湖提锂大有作为。第四、碳酸锂占锂电池成本比例不足10%，其价格变动对锂电池成本不形成重大冲击。第五、2020年前，再生锂对锂供应形成冲击的概率很低。

2. 两大催化剂：Tesla掀起新能源电动汽车革命+国内持续出台扶持政策 碳酸锂板块目前估值虽不低，但两大新的催化剂已然出现：Tesla掀起新能源电动汽车革命，让新能源汽车对碳酸锂的长期需求从概念变成现实（Tesla对新能源电动汽车的颠覆：外形超炫，极富科技感；汽车性能优异；解决电池安全与续航问题；独特的战略）；中国有望在上半年进一步出台新能源汽车扶持政策。我们相信，目前Tesla的崛起不是炒作，而是实实在在的新能源电动汽车革命，具有可持续性与放大效应，对碳酸锂板块表现具有长期推动效应。

强烈推荐天齐锂业、赣锋锂业；推荐西藏城投、西藏矿业。鉴于盐湖提锂从中试到规模化还有较大不确定性，我们更倾向于将西藏城投视为中长期PE投资产品。