在我们的有色金属行业2013年年度投资策略“求变方能突破”中，我们认为：从大的背景来看，与2012年相比，2013年面临的将是全球经济复苏确定性进一步增强以及宽松货币政策依然存在的更为良性的宏观经济背景，为行业走出周期底部奠定了更好的基础。2013年我们有理由选择乐观，认为重现类似2012年一季度时的阶段性行情是大概率事件。目前形势依然利于板块。2月调高板块投资评级至“推荐”。

基本金属板块：目前形势对该板块最为有利。中、美、欧1月制造业PMI均大幅回升，中国第四季度GDP见底回升，美国房地产数据改善趋势不变；欧债危机处于阶段性缓和阶段；美国债务上限问题得到暂时缓解，宏观经济面形成利好。流动性层面也依然形成支撑：维持QE政策（失业率的反复以及远高于6.5%的目标使美国不会在2013年之前轻易退出QE或缩小规模）；日本央行推出“无限量”购买资产的承诺；欧央行随时准备干预。可见，金融属性和商品属性现阶段均利于基本金属价格。 而从基本金属板块2012年调整幅度最大，下游开工率企稳，行业效益最先在2012Q3企稳等因素综合考虑，我们认为基本金属板块阶段性整体反弹机会最大。品种方面，我们继续优先选择更有业绩保证、资源估值优势的江西铜业（600362），以及具有资源估值优势的中金岭南（000060）和驰宏锌锗（600497）。

黄金板块：目前是较好的中长期配置时机。金价有望继续维持高位，主要原因：全球流动性的持续（美国不会轻易退出QE或缩小规模。日本央行推出“无限量”购买资产的承诺）、节假日对实物黄金的需求，官方购金及投资需求增长，均有利于金价维持高位。目前是该领域较好的中长期配置时机。品种方面，我们依然选择业绩成长确定性更大的资源类黄金股山东黄金（600547）。

小金属板块：以主题性机会为主。雾霾天气的加重，迫使 “国五”排放标准将于今年尽快出台正式文件实施，开始从实质上利于催化剂供应商，相应标的贵研铂业依然还有机会。同样将进一步加大国家对新能源汽车的政策支持，继续关注碳酸锂板块（相应标的为天齐锂业、赣锋锂业、西藏城投）。月度配置上，基于钨、锑价的企稳，我们继续选择辰州矿业（002155）。

国信有色2月板块模拟投资组合配置：继续调高对大宗金属板块配置比例。江西铜业（权重50%）、中金岭南（权重15%）、驰宏锌锗（权重15%）、山东黄金（权重10%）、辰州矿业（权重10%）。同时继续关注贵研铂业与碳酸锂板块。

配置策略：在目前的时点上，我们倾向于3、4月会有比较乐观的金属基础数据出现及通胀预期加强，认为目前依然是较好的配置时机，有调整既可增持。