上周，A 股有色金属板块全线重挫，跑输大盘，黄金相对抗跌。覆巢之下，基本金属跌幅相对较小，而钨、锂、稀土板块表现较差，这与相关产品上周的价格表现关系密切；金价虽然上周遇挫，但近期仍有望在相对高位维持震荡，使得黄金板块最为抗跌。而上周稀土并未继续向包钢、五矿的连番上调的收储价格靠拢，本周动向有待观察。

上周，LME 基本金属继续全线大涨，国内亦跟涨，但涨幅较低。预计年底之前，中、美经济继续温和回升以及欧债危机的缓和仍是市场主旋律，欧元转强、财政悬崖以及飓风桑迪对非农就业数据的拖累也会使美元承压，基本金属将获支撑。

上周，贵金属开始下挫，但短期内仍有支撑。周初奥巴马和博纳均对财政悬崖吹暖风，美元跳涨，触发黄金技术性抛盘，之后即使美元又走弱，也难阻金价接连下挫。不过，短期看，飓风桑迪对就业市场的改善构成拖累，本周五非农就业数据较差、财政悬崖谈判并非坦途以及年底OT 结束后QE 有望加码，皆短期内利好金价；从交易层面，COMEX 期金非商业多头持仓近三周以来环比持续以较大幅度增加，空头持仓则有所减少，这也说明投资者对近期金价间歇性冲高有所布局。

上周，稀土价格全线收平，并未向高溢价收储价格靠拢。近两周包钢、五矿大有竞相抬价之势，包钢稀土周初先是将报价提至五矿价位,而后周五又再提高10%，但上周稀土实际交易价格水平并未向挂牌价靠拢，全线收平，成交亦十分冷清，可见竞相抬高收储价格有炒作之嫌，本周价格走向有待观察。

上周，小金属价格以平为主，钼、钽上涨，钛、钨、锆下跌。钼精矿连续两周小幅上调，主要源于钢厂招标入场，采购量较前几个月略有放大，加之随着冬季钼矿山停产增多，供应商存在惜售心理，使得钼精矿提高报价，近期有望维持坚挺。钽铁矿上涨6%，主要由于国外市场军工领域以及超级合金领域需求增加，国内钽市场询盘开始缓慢增加，而供给方面趋紧，国内两大钽铁供应商由于库存有限，年底前都无出货计划，现货采购困难，预计钽铁矿价格近期仍将维持坚挺。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：一是需求改善后,供给受限、弹性大的基本金属，如铜、锡、铅、锌等品种龙头，如江西铜业、铜陵有色、锡业股份以及中金岭南。二是黄金。财政悬崖发酵对支撑金价相对高位震荡，利好黄金产量增长较快的公司。建议关注山东黄金、中金黄金、辰州矿业、紫金矿业。三是再生金属，建议关注受益于循环经济长期发展的格林美。四是新材料，如新型铝合金、新型镁合金等，建议关注利源铝业和宜安科技。

风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）流动性紧缩导致的估值下降；3）市场避险情绪上升。