医药行业6月策略报告：国产创新药闪耀ASCO会议创新药及中药等为首选

5月底医药板块下跌4.2%,但6月份提前布局中报好机会,7-10月份很可能是医药板块上涨黄金期,性价比高及业绩驱动主要提现有四:1)筹码结构利于医药板块走强。一季度末非医药基金对医药配置比例约7.5%,相对于2023年底下降2.5个百分点,其中配置比例较低的为中药、生物制品及CXO等;2)医药板块经历连续4年下跌,估值已具备相当吸引力,大多数估值(PE-TTM)分别10-20倍,即使从PEG角度看也具有吸引力; 3)全年增速前低后高、一季报利空出尽。二季度有望迎来拐点、三季度有望加速;4)医药政策回暖迹象明显,尤其是创新药及创新中药等相关政策。创新药作为新质生产力代表,也是全球具备竞争力的战略性新兴产业,有望得到国家重点扶持。

2024 ASCO国产药物惊喜连连,多个适应症中“同类最佳”潜力初显:1)肺癌领域:科伦博泰的Trop2 ADC针对1L NSCLC、康方生物的PD1/VEGF 双抗针对EGFR TKI耐药的NSCLC、迪哲医药的舒沃替尼针对2L 20外插NSCLC、辉瑞/基石药业的ALK抑制剂劳拉替尼、翰森制药的B7-H3 ADC、首药控股的RET抑制剂;2)三阴性乳腺癌:科伦博泰的Trop2 ADC、迈威生物的Nectin4 ADC;3)妇科肿瘤:乐普生物的TF ADC、泽璟制药的PD1/TIGIT双抗、德琪医药的TORC抑制剂、荣昌生物的MSLN ADC、迈威生物的nectin4 ADC、百奥泰的FRa ADC;4)黑色素瘤:中国生物的PD-L1/CD137双抗、信达生物的PD1/IL2双抗等。

创新药下半年主线:1)北京、广州等先行落地产业链政策,期待进一步政策利好兑现;2)反腐接近尾声,进院和终端销售基本恢复正常;3)EHA、ADA等会议+海外临床进展+海外映射+BD落地等催化剂;4)一季度医药板块低配,高低切换带来增量资金。推荐:和黄医药、科伦博泰、海思科、信达生物;重点关注:科伦药业、康方生物等。

建议关注:

创新药领域:新诺威、百利天恒、海思科、和黄医药、恒瑞医药等;

中药领域:佐力药业、太极集团、康缘药业、方盛制药、济川药业、达仁堂等;

耗材领域:惠泰医疗、大博医疗、新产业、安图生物等;

低值耗材及消费医疗领域:三诺生物、鱼跃医疗;

科研服务及CXO领域:奥浦迈、金斯瑞生物、药康生物、诺唯赞、皓元医药、泰格医药、诺思格等;

眼科服务:爱尔眼科、普瑞眼科,建议关注华厦眼科等;

其它医疗服务领域:三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等;

医美领域:爱美客、华东医药等;

生长激素领域:长春高新、安科生物等;

疫苗领域:智飞生物、百克生物,建议关注万泰生物等;

血制品领域:派林生物、上海莱士、天坛生物等;