公司发布2017 年一季报,归母净利润同比增长15.56%

4 月27 日晚,公司发布2017 年一季报:1Q2017 实现营业收入22.51亿元,同比降低3.19%,而4Q2016 公司营收增长了17.42%;实现归母净利润9998 万元,折合EPS 0.18 元,同比增长15.56%,增幅小于4Q2016增长的35.33%;实现扣非归母净利润9890 万元,同比增长22.34%,业绩符合预期。

综合毛利率上升1.67 个百分点,期间费用率上升0.21 个百分点

1Q2017 公司综合毛利率为15.46%,同比上升1.67 个百分点。1Q2017公司期间费用率为8.7%,同比上升0.21 个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为3.82%/ 4.58%/ 0.31%,同比分别变化0.49/ -0.1/ -0.18 个百分点。

收入端再次同比下降,汽车业务支撑业绩增长

1Q2017 公司营收在3Q2015 后首次同比下降,主业销售状况不容乐观。对于公司百货业务我们维持之前的观点,认为其未来大幅度复苏的可能性偏低。公司汽车业务在区域市场持续拓展,在4S 店业务稳步扩张的同时,若综合维修及二手车交易业务开展顺利,汽车业务未来将成为推动公司业绩增长的主力。

调整盈利预测,调整未来6 个月目标价至9.5 元,维持增持评级

我们调整对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测分别为0.42/0.50/0.54 元(之前为0.44/ 0.52/ 0.56 元),调整未来6 个月目标价至9.5元,维持增持评级。

风险提示:

宏观经济增速低于预期,居民消费需求的增长速度低于预期。