事件概述

2015 年9 月11 日,国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会,会上介绍了调整完善固定资产投资项目资本金比例制度和设立国家中小企业发展基金有关政策。该政策推出符合我们之前交通基建项目的逆周期特性,近期有望加码的预期。

交运板块受益,最低资本金比例降低

1、交运行业几大板块最低资本金比例均下调5%。港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目,最低资本金比例由30%降为25%,铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为 20%,玉米深加工项目由30%降为20%,同时,城市地下综合管廊和急需的停车场项目,以及经国务院批准、情况特殊的国家重大项目资本金比例可比规定的再适当降低。

2、产能过剩行业最低资本金比例维持不变。钢铁、电解铝项目最低资本金比例维持40%不变,水泥项目维持35%不变,煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、多晶硅项目维持30%不变。

3、坚持金融机构独立审贷款。金融机构在提供信贷支持和服务时,要按照国家有关规定和风险可控、商业可持续原则,坚持独立审贷,切实防范金融风险。

利好PPP项目,推动中西部概念区域建设

一定程度缓解交通基建项目资金压力。一些预期收益乐观,银行较为看好的PPP项目享受政策红利,得以更快推行。

发达地区及中西部概念区域交通基建项目受益。就交运基建项目而言,对于效益较好、回报率高的项目,更有机会享受到最低资本金比例下调的优惠,使得项目尽快得以实施,节约时间成本。而一些运量较少,效益不佳的项目,银行较有可能因为风控要求而无视最低资本金要求,反而提高比例。我国中西部一些地区虽然现阶段货流、客流较少,收益不足以支持较高的信贷比例,但由于受到国家“一带一路”和“建设西藏”等政策利好,银行看好未来收益的增长趋势,依然很有可能考虑提供较高比例贷款,从而使得这些原本资金来源较为紧张的项目得以顺利上马。

风险预测

政策推动不及预期。