核心观点：2 月楼市延续止跌回稳趋势，重点城市1-2 月新房成交面积同比增长5%，二手房成交面积同比增长34%。百强房企1-2 月全口径销售金额为4402 亿元，同比下降3%，累计降幅较1 月收窄2 个百分点。百强房企新增土地货值增速扩大，1-2 月新增货值4379 亿元，同比增长11%，其中2 月单月新增货值1973 亿元，同比增长17%。2 月单月全国宅地成交溢价率达12.5%，继2021 年7 月后首次连续两月宅地成交溢价率达到两位数。其中上海、杭州土拍市场持续升温。在持续用力推动止跌回稳基调下，我们看好地产板块整体表现。

摘要

2 月新房成交累计增速转正，二手房成交热度处于历史高位。1-2 月40 城新房累计成交面积为1456 万平，同比增长5%， 2 月单月成交面积同比增长26%。节后一线城市新房成交增速领先，一线城市1-2 月成交面积同比增长16%。二手房方面，1- 2 月累计成交1188万平，同比增长34%，较2023 年同期增长24%，较2022 年同期增长81%。二手房成交占比逐年提高的趋势仍在延续，今年1-2 月二手房成交面积处于同期历史高位。

2 月单月百强房企销售金额同比持平，头部房企增速领先。2025年1-2 月百强房企全口径销售金额为4402 亿元，同比下降3%，累计降幅较1 月收窄2 个百分点。其中2 月单月百强房企全口径销售金额同比持平。分梯队来看，2 月单月Top1-3，Top4-10，Top11-20，Top21-50，Top51-100 各梯队全口径销售额同比增速分别为10%/17%/-6%/-19%/-8%。1 月头部房企受推盘力度减弱影响销售跌幅领先，2 月各梯队销售情况有所转变，头部房企单月销售金额增速达到两位数。

百强房企2 月新增货值增速扩大，沪杭土地市场持续升温。1-2月百强房企新增土地货值4379亿元，同比增长11.3%， 其中2 月单月新增货值1973 亿元，同比增长17.0%。供给端土地市场整体延续“严控增量”基调，2 月单月供应宅地同比下降42%。土地成交表现分化，房企在三四线城市拿地谨慎，在核心城市呈现火热局面。2月单月全国宅地成交溢价率达12.5%，继2021 年7 月后首次连续两月宅地成交溢价率达到两位数。其中上海、杭州土拍市场持续升温，2 月上海、杭州宅地成交金额分别为159/132 亿元，溢价率分别为34%/37%。

政府工作报告再提持续用力推动房地产市场止跌回稳，看好板块整体表现。看好布局核心城市的开发商、物管公司及中介公司。重点推荐A 股：滨江集团、城建发展、招商蛇口、华发股份、合肥城建，港股：贝壳-W、绿城中国、中国海外发展、中海物业、越秀地产、建发国际集团、绿城服务、滨江服务、万物云。“并购六条”政策红利驱动，推荐转型类房企： 南京高科、苏州高新、张江高科。扩内需政策频出，推荐优质商业地产公司：华润万象生活、华润置地、龙湖集团、新城控股等。