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2024年8月31日，公司发布 2024年半年度报告：2024H1公司实现营收172.29 亿元，同比+28.49%；归母净利润3.06 亿元，同比+9.50%；扣非归母净利润1.16 亿元，同比+64.80%。

收入同比高增，改革成效显著。单看二季度：公司Q2 实现营收87.84 亿元，同比+18.88%；归母净利润1.37 亿元，同比-9.12%；实现毛利率13.53%，同比+2.28pct。公司收入高增主要受益于行业景气度高涨，港机业务和海工业务持续增长；而Q2 毛利率提升明显主因港机毛利率的提升叠加公司营收结构的调整。费用端，公司2024H1 期间费用率为4.09%，同比-1.02pct；受益于公司坚持推行三项改革，管理费用率改善明显，同比-0.76pct。

港机业务量价齐增，海工业务复苏明显。分板块看：①港口机械业务：

上半年营收99.12 亿元，同比+48.62%；实现毛利率17.17%，较2023 年全年+0.84pct。受益于航运景气度稳步回升，叠加船舶大型化、港口自动化趋势，港口机械替换周期持续向上，港机业务在营收端和利润端均实现增长。②海上重型装备业务：营收47.59 亿元，同比+55.89%；实现毛利率1.58%，较2023 年全年-3.65pct。该板块营收飞速增长主要得益于上半年国际油价处于高位，海工市场有所回暖。③钢结构业务：营收16.51亿元，同比-21.98%；实现毛利率4.67%，较2023 年全年-4.25pct，主因市场竞争加剧，价格端承压明显。

景气度持续向上，新增订单谨慎乐观。港机方面，行业高端化、绿色化、智能化趋势明显，自动化码头的新建和改造需求不断增长，同时后服务市场空间广阔；海工方面，能源转型趋势不可逆转，油气海工市场有所回暖；钢结构方面，“新基建”机遇颇丰。2024 上半年港机业务新签订单24.64 亿美元，同比-10.7%；海工装备业务新签订单9.2 亿美元，同比-9.6%；钢结构业务新签订单2.6 亿美元，同比+12.9%。上半年订单整体承压主因去年基数较高，而港机、海工周期当下仍处向上趋势，公司也对全年新增订单持谨慎乐观展望。

盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为8.27、10.31 和12.20亿元，对应PE 值分别为22、17 和15 倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。