事件：近日，中国船舶工业协会发布《2018 年1-2 月船舶工业经济运行情况》

2018 年1-2 月份，全球航运和船舶市场延续回升态势，我国新承接订单同比增长456%，手持订单量连续回升，但受人民币升值和原材料价格上涨等因素影响，重点监测企业工业总产值等主要经济指标同比下降。

航运基本面持续改善，2018 年1-2 月新船价量继续反弹：受全球经济复苏，航运市场基本面持续改善，2018 年1-2 月新船订单延续2017 年的反弹态势，1-2月承接新船订单1229 万载重吨，同比增长456%，2 月底，中国手持船舶订单9289万载重吨，同比增长0.9%，比2017 年底增长6.5%。新船成交量大幅上升，部分船型价格也在逐步上升，将有助于进一步推动全球船舶制造企业开工率提升和建造成本下降，提升企业经营效率和船舶行业盈利能力。

国内船厂产值指标压力犹存，产能收缩，龙头船厂经营有望首先改善：1-2 月份，船舶行业80 家重点监测企业完成工业总产值471.9 亿元，同比下降3.8%，主要受人民币升值和原材料价格上涨等因素影响。其中船舶制造产值216 亿元，同比下降4%；船舶配套产值34.5 亿元，同比增长13.5%；船舶修理产值18 亿元，同比增长0.7%。受供给侧不少民营船厂的退出，产能逐步收缩，行业将向龙头船厂聚集，中国船舶和中国重工旗下上市公司，通过处理海工风险资产，市场化债转股引入机构投资者，资产质量将有较大提升，经营情况有望在2018 年得到大幅改善。

投资建议：在全球经济回暖的背景下，市场需求有望逐步回升，产能逐步收缩，船舶企业整合预期提升，2018 年或将迎来行业的重大历史性机遇，建议重点关注行业龙头、研发能力强、抗风险能力强的中国重工、中国船舶、中船防务、中集集团和振华重工。

风险提示：全球经济和航运市场复苏不及预期，油价和海工市场复苏不及预期；产品交付处置不及预期等。