1.推荐组合

【晶盛机电】、【海油工程】、【先导智能】、【三一重工】、【中集集团】、【振华重工】、【中国中车】、【康尼机电】

2、最新核心观点

【锂电设备】新能源车2018 年新版补贴落地，高能量密度新时代来临2018 年2 月13 日，财政部发布2018 年新能源汽车推广应用财政补贴政策。新政策根据成本变化等情况，调整优化新能源乘用车补贴标准，合理降低新能源客车和新能源专用车补贴标准。燃料电池汽车补贴力度保持不变，燃料电池乘用车按燃料电池系统的额定功率进行补贴，燃料电池客车和专用车采用定额补贴方式。

乘联会预测2018 年新能源车的总销量在100-110 万台，同比+25%到37.5%。由于高续航里程和高能量密度车的占比在提高，我们预计电池产量增速会超过车的销量增速，2018 年为58GWh-66GWh，同比+30%-48%。

未来，新政策对电池质量和能量密度的要求都在提高，将会直接利好高端电池厂，显著利好中高端的设备商。

投资建议：重点推荐全球领先的锂电设备龙头【先导智能】：1：在手订单锁定未来2 年业绩高增长；2：单一客户的依赖度已经大幅下降，国际大客户特斯拉松下，LG 已取得突破，国内BYD，国轩、力神预计也将有大合作；3：新产品涂布机的推出将使公司成为国际领先的整线设备商，其周期波动远比市场想象的小。建议关注【璞泰来】、【天奇股份】。

【锂电池回收】动力锂电池报废高峰已至，开启百亿回收市场2017 年中国新能源汽车累计生产79.4 万辆，销售77.2 万辆，比上年同期分别+53.8%、53.3%，2014-2017 年复合增长率104%。我们预计2018年开始我国新能源汽车动力电池将会进入大规模退役阶段。根据我们测算，2018 年退役动力锂电池达到11GWh，其中三元电池0.16GWh，磷酸铁锂电池10.93GWh，共计11.01万吨，对应66 亿市场空间。2020 年报废4.62GWh三元电池，23GWh 磷酸铁锂电池，对应148 亿市场空间。

梯次利用+回收拆解相结合，可将废旧动力电池的价值发挥到极致。梯次利用：退役动力电池的二次生机。目前成本问题制约了梯次利用的发展，我们认为，随着政策的持续推进以及相关企业的技术创新和项目试点，动力电池的梯次利用正获得越来越有力的支撑，市场化势在必行。回收拆解：回收工艺基本成熟，三元材料回收价值高。

相关标的：【天奇股份】：产业布局思路清晰，自动化业务协同循环业务打造产业巨头：布局主业自动化及循环业务，循环板块目前已建立了从回收、拆解到交易的完整产业链，将大大受益潜力的锂电回收市场。其余建议关注布局钴回收产业链【格林美】（电新组覆盖）；全球领先的动力电池系统提供商【宁德时代】。

风险提示：新能源汽车销量低于预期；订单、政策低于预期。