近期涉及到行业最重要的信息是地产股再融资的放开,短期有望拉升板块估值。从地产股停牌公告而言,招商地产(拟资产注入)、三湘股份(拟再融资)、冠城大通(拟可转债)、宋都股份(拟再融资投向商品房)等涉及资本运作的方式各异,可能表明地产再融资有望全面放开,而不仅仅是局限于棚户区和商业地产。对于建材板块而言,国家利用铁路投资、地下管网、棚户区改造等手段对冲经济下滑,短期对估值,长期对业绩形成正向反馈。

华东三次上调熟料价格,基本面从“优”到“更优”,下半年业绩有望超预期。我们今年一直强调的是水泥股的业绩相对其他周期品是扎实的而且是向上修复,从华东水泥中报大幅预喜可以看出。安徽江沿、苏南和浙北地区熟料价格再次上调20元/吨,自7月中旬价格上涨以来,熟料累计上涨40-50元/吨。价格上调原因与之前一致,受限电限产影响,熟料供应紧张,多家企业取消熟料对外销售,目前浙江主导企业熟料库存由上周60%降至40%左右,江苏南部地区企业熟料库存普遍在50%左右,安徽龙头企业沿江熟料库存仅在30%-40%。

熟料有望助推水泥价格上涨。整体来看,尚处需求淡季的长三角市场,熟料价格接连走高,大大超出市场预期。8 月上旬,受高温天气影响,下游需求仍会偏弱,水泥价格上调幅度和范围应不及熟料,主要还是低价区调整,进入8月中下旬,随着下游需求环比不断增加,水泥价格将会继续走高。

价格回升后期待预期持续改善。展望三季度,此前对于水泥估值影响最大的宏观政策面因素从波动到逐渐明朗,水泥不论是从行业竞争格局和今年的业绩来讲在周期品大板块中堪称最佳,前期下跌基本反映了市场悲观预期,后续市场对水泥板块中报三季报以及全年业绩同比明显改善的预期有望逐步积累,下半年有望突破“预期真空区”。目前祁连山、海螺水泥等估值基本位于历史底部,下半年有业绩超预期的可能,有助估值的修复。继续推荐关注我们的年度“5+1”,5即海螺水泥、华新水泥、江西水泥、冀东水泥、巢东股份,1即我们长期跟踪的重点品种祁连山。