投资要点：

我们认为，为了缓解干散货运输市场供过于求的严峻形势，很多措施今年将会被行业内继续采取，一些刺激性因素后期也将可能会产生一定的表现，但由于供过于求的形势仍很严峻，运价会继续受到压制，干散货运输的情况短期内难以得到根本改善，长期趋势的形成还有赖供求关系的慢慢修整。

油运方面，尽管近期部分航线运价有所表现，但受制于需求不振和运力的充斥，油运市场短期仍将走势低迷，二季度油运市场或将处于徘徊不前的状态。

2季度集运将进入旺季以及目前的生存压力是班轮公司提价的支撑性因素，但后期的情况还具有较大的不确定性，一方面需要看后期的货量表现和货主的承受空间；另一方面，闲臵等措施并没有根本减少运力供给，存有重新投入的可能。

港口方面，中国当前在码头投资方面并未减弱，港口竞争表现强劲，但从一季度前两月来看，无论是港口货物吞吐还是集装箱吞吐，增速继续放缓几成定局。我们预计，随着二季度工程材料等需求的改善以及集运旺季的到来，港口吞吐量将会从中受益，但增速上可能继续保持放缓状态。

投资建议：航运业方面，我们仍建议短期可关注中海集运和中海发展，中长线可重点关注中远航运。港口业方面，我们继续维持之前报告的看法，仍建议关注成长性较好的港口，以及业绩比较稳定的港口，如唐山港和日照港等。