投资要点：

2012年干散货运输市场仍看不到日破乌云满天灿的场景，至少在明年上半年疲迷会继续打击市场信心，不过新年过后随着贸易商重返市场，海运活动会有所增加，但干散货运输市场的供需格局并未改变，后市仍会呈现涨跌互现的状态。

我们认为在进入2012年后，短期内受旺季需求和伊拉克即将回到原油输出国行列、利比亚原油出口逐步恢复、土耳其海峡部分船舶通行受阻等因素影响可能会继续有所表现，但是由于运力过剩的长期性，油运市场在2013年前估计难有大的趋势性上升。

跨到2012年来看，至少随后几个月，货运需求将遭遇季节性疲软，船公司想要成功提价任重道远。因此，集运市场在已有供过于求情况下，未来很大程度上还是取决于船公司的自律和合作，特别是运力闲臵等的调配，暂时放下市场份额的追逐，活在当下或许对大多航企更重要。

2012年港口业会继续受到内外经济形势制约和基数高的影响，港口生产的稳定性将会有所降低，预计2012年港口业及集装箱吞吐的增速会进一步下降到个位数。

在相当长的一段时间内，航运市场供过于求的压力难见好转。随着航运业波动周期的缩短和盈利模式脆弱性的显露，2012年航运业将面临较高的运营和收益风险。考虑到市场弹性和经营情况，我们仍建议关注中海集运和中海发展，以及具备特种船运输优势的中远航运。欧美经济不振，中国经济增速放缓，将进一步影响2012年的港口生产。未来港口业的高增长时代已不再，大宗散货趋于增长缓慢，集装箱增速放缓明显，内贸成为主要的依赖。综合港口发展和各港口公司的实际情况，我们建议关注唐山港、日照港和珠海港等。