4月份，货物吞吐量预计同比增加13%，维持稳步增长态势。4月份，我围港口货物吞吐量预计完成6.1亿吨，同比增长13%，同比增幅较上个月小幅上升1.2个百分点。其中内贸完成3.9亿吨，同比增长12.g%，外贸完成2.2亿吨，同比增长ll.9%。主要是随各地企业、房地产陆续开工，对内需拉动作用加强，提振国内市场逐步回暖，外贸进出口继续保持较快增长。

集装箱日均箱量有所恢复，预计同比上升18%。4月份，港口集装箱吞吐量预计完成1294万TEU，同比增长18%，环比增长7.3%。集装箱出口市场逐步转出淡季影响，货物运输需求有所回升，但受运力过剩、国际原油价格不断走高因素影响，船公司利润空间进一步被压缩，运营成本上升。4月份集装箱日均箱量43.13标箱，环比上涨7.3%，增速重新开始提高。

进口矿石持续小幅回落，煤炭发运量保持紧张，原油接卸量呈下滑趋势。4月，港口接卸铁矿石5481.5万吨，同比下降1.2%，下跌幅度收窄。预计随保障房逐步开工，矿石进口在二季度将有回升。4月，港口煤炭发送量预计完成5798万吨，同比增长26.5%。其中内贸发运5679.4万吨，增长26.8%。

由于国际煤价高企导致进口大幅下滑，一季度全困进口煤炭3247万吨，下降15%。随国内需求上升，我们判断5月份煤炭发送量将继续上升。国际油价持续高位运行导致4月进口原油接卸量有所下降，预计完成1796.4万吨，同比减少3.4%；预期5月进口原油接卸量仍有所回落。

港口矿石库存仍保持高位，煤炭库存下降较快。至4月22日，港口矿石库存8600万吨，与上月基本持平；截至27日，秦皇岛煤炭库存已降至535万吨，环比减少119.9万吨，下降较快，锚地船舶维持160条，预计继续偏紧。

行业及公司风险：进出口贸易增速放缓超预期；货种单一或独大的风险。

投资建议：4月港口吞吐量继续保持增长，但高油价对贸易冲击犹存，2季度随集运旺季到来、煤炭需求增长，预计港口业务将保持增长，预测2011年港口行业平均21倍PE，2.4倍PB，我们仍维持行业“中性”评级。我们推荐非公开发行的唐山港，集装箱业务优异的宁波港和低估值的天津港。