货物吞吐量同比增加10.1%，继续稳步增长。1月份，我国规模以上港口货物吞吐量完成5.85亿Ⅱ屯，同比上升10.1%，环比上升5.2%，同比增幅较上个月小幅下跌0.2个百分点，其中：内贸货物为3.62亿吨，同比上升8.6%；外贸货物为2.23亿吨，同比上升12.6%。货物吞吐量继续保持上升态势。

集装箱日均箱量创出新高，环比上升8.5%。1月份，集装箱吞吐量共完成1264.5万TEU，同比上升17.5%，环比上升8.5%，同比增速较上月提高6个百分点，12月份集装箱日均箱量为42.1万TEU，较上月大幅提升。

进口矿石与煤炭发运量均创出新高。1月份，港口接卸进口铁矿石6439.7万吨，同比上升4.3%，环比上升19.1%，同比增速较上个月下降6.5个百分点，港口煤炭发运量完成5311.3万吨，同比增长19.8%，环比上升18.5%。其中：内贸煤炭为5111.8万吨，同比上升20.0%；外贸煤炭为199.6万吨，同比上升13.7%，内贸外贸煤炭均上升显著。港口矿石库存大幅提高，煤炭库存小幅增加。截至1月28日，全国主要港口铁矿石库存为8097万吨，较1月上旬增加376万吨；截至2月16日．秦皇岛港煤炭库存为759.21万吨，较月初增加约78万吨。

港口的稳定增长促使估值逐渐修复。2011年预期港口行业景气仍稳步运行。短期我们判断集装箱业务由于内外贸增速持续攀升，需求持续旺盛，春节前提前出货和出口复苏超预期引领集装箱业务超预期复苏。短期我们仍看好集装箱的出口，但2月份受春节假期影响，货量预期将有所回落。

行业及公司风险：经济增长大幅放缓，外需不足引起进出口贸易增速放缓超预期；货种单一或独大的风险；自然灾害等。

投资建议：鉴于港口公司业绩不能同步于吞吐量增长，我们仍维持港口行业“中性”评级。但我们判断个股推荐集装箱业务超预期的宁波港，估值偏低的天津港以及非公开增发收购及增资首钢码头公司的唐山港。