事件概述:

2020 年12 月16-18 日，中央经济工作会议在北京举行，会议强调，保障粮食安全，关键在于落实藏粮于地、藏粮于技战略。要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设。要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用。要开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场种业翻身仗。

分析与判断:

开展种源“卡脖子”技术攻关，种业重要性提升在新冠肺炎疫情背景下，农业生产作为国家的基础性产业，粮食安全问题再次受到国家各个层面的高度关注。会议强调保障粮食安全，关键在于落实藏粮于地、藏粮于技战略，一方面要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设；另一方面要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用。我们认为，我国种业大而不强特征突出，在新冠肺炎疫情 & 草地贪夜蛾等外部因素影响下，以转基因育种为代表的生物育种技术放开节奏有望加速。转基因政策一旦放开，种企盈利能力将得到显著提升，同时，种业进入门槛抬升，转基因技术储备充足的企业将快速抢占市场份额，市场占有率快速提升。

玉米临储库存见底 & 下游生猪产能快速恢复，种植产业链有望迎来周期向上拐点

2016 年，我国玉米临储收购政策取消之后，玉米临储库存开始快速去化，从2.37 亿吨下降至2019 年的5759 万吨，今年市场看好后续玉米价格表现，临储拍卖积极性高涨，我国玉米库存已经见底。而在养殖高盈利刺激下，下游生猪产能正在快速恢复，根据农业农村部的数据，全国能繁母猪存栏于2019 年10 月实现首次环比转正，2020 年6 月实现首次同比转正，截至2020 年11 月，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，产能恢复速度非常快。随着下游生猪产能向生猪存栏的快速转化，未来2-3 年内，饲用玉米需求将持续旺盛，带动玉米供需缺口持续扩大，支撑玉米价格上行。水稻、小麦作为玉米的替代品，在玉米价格上行的背景下，水稻、小麦的替代需求旺盛，价格有望跟涨。水稻、小麦、玉米等主要农产品价格的普涨将带动种植产业链景气度回暖。

投资建议：

一方面，玉米供需缺口持续扩大将带动种植产业链景气度回暖；另一方面，转基因商业化进程有望提速，转基因技术储备充足的企业将快速抢占市场份额。我国种业有望迎来周期与成长共振的黄金发展期。标的选择方面，依次推荐苏垦农发、登海种业、农发种业、荃银高科、万向德农、北大荒、隆平高科、大北农等。

风险提示

生猪产能恢复进程不及预期；转基因商业化进程不及预期；政策扰动。