本期投资提示：

2018 年申万农林牧渔行业重点跟踪公司整体净利润预计同比下降13.36%。据申万宏源农业跟踪的37 家农业上市公司业绩预测，2018 年农业上市公司预计实现净利润42.46 亿元，同比下降13.36%。然而子行业业绩分化明显，行业景气波动依然是业绩变化之主因。

禽养殖：行业全年净利同比增长2432.99%，景气复苏，盈利兑现。2018 年因种鸡疾病增加、强制换羽等原因普遍出现“产蛋率低”等现象。父母代鸡苗、商品代鸡苗供给偏紧，尤其是三季度补栏旺季，父母代鸡苗、商品代鸡苗价格均保持持续上涨态势（商品代价格创2009 年以来新高）；而因环保拆迁实际商品鸡养殖量减少，鸡肉价格也持续走高，2018白羽肉鸡产业链行业景气全面好转。

生猪养殖：2018 年行业净利同比下降48.99%，全年行业先后遭遇“价格下跌”、“非洲猪瘟疫情”双重影响，景气陷入低迷。2018 年上半年因压栏生猪出栏生猪价格“断崖式下跌”，5-7 月生猪价格有所回升。但8 月以来频发的非洲猪瘟疫情及采取的“调运封闭”，使得原本一体化市场分割为区域性市场。调出疫区生猪价格大幅下跌，而调入地区生猪价格则大幅上涨，产销区价格分化明显。四季度疫区扩大，及部分疫区的陆续解除，中小散户压栏超重猪大量出栏，生猪价格出现了普遍性下跌。

其他细分子行业：（1）动物保健：2018 全年行业净利同比增长8.11%。18Q4 口蹄疫猪OA 双价苗竞争格局改善，龙头市场份额更加集中。我们估计2018 年动保行业的生物股份、中牧股份利润增速分别约为8%、16%；其中Q4 业绩增速分别约为36%、-7%（17Q4高基数）。（2）饲料行业：2018 年行业净利同比下降38.73%，龙头增速依旧稳健。估计2018 年海大集团、天马科技利润增速分别约为17%、5%。（3））种植业&种业：行业全年净利同比下降18.66%。龙头隆平高科受益于主业增长和投资收益，预计可以完成业绩承诺，18 年利润增速约为36%，其中Q4 增速59%。（4）宠物食品：中宠股份国内市场开拓已见成效，但费用投放导致利润承压，预计2018 年利润同比下滑17%左右；但Q4代工业务高景气，利润同比增长33%

我们预计，农林牧渔行业重点上市公司2018 年报业绩具体情况如下：

累计同比增长超过100%的公司预计有： 圣农发展（+380.80%，1.22 元/股），仙坛股份（+292.27%，1.29 元/股），华英农业（+234.62%，0.38 元/股），民和股份（+230.79%，1.26元/股），益生股份（+215.99%，1.07 元/股），海南橡胶（+194.68%，0.06 元/股），农发种业（+110.52%，0.03 元/股），獐子岛（+106.92%，0.07 元/股）。

累计同比增长在50-100%的重点公司预计有：好当家（+86.81%，0.07 元/股） .

累计同比增长在30-50%之间的重点公司预计有：隆平高科（+36.05%，0.80 元/股），普莱柯（+35.74%，0.48 元/股）。

累计同比增长在0-30%之间的公司预计有：荃银高科（+20.07%，0.17 元/股），禾丰牧业（+17.40%，0.65 元/股），海大集团（+16.80%，0.89 元/股），中牧股份（+16.29%，0.77元/股），瑞普生物（+15.00%，0.30 元/股），梅花生物（+10.77%，0.42 元/股），苏垦农发（+8.40%，0.44 元/股），生物股份（+7.57%，0.80 元/股），海利生物（+5.50%，0.19 元/股），天马科技（+4.56%，0.32 元/股），北大荒（+2.57%，0.45 元/股）等。

累计同比下滑的公司预计有：中粮糖业（-14.88%，0.31 元/股），新希望（-16.67%，0.45元/股），中宠股份（-17.20%，0.61 元/股），温氏股份（-38.97%，0.78 元/股），大北农（-68.38%，0.09 元/股），牧原股份（-77.59%，0.25 元/股），天邦股份（-328.88%，-0.52元/股），南宁糖业（-576.53%，-4.04 元/股）等。

2019 年投资建议：持续推荐生猪养殖行业，非洲猪瘟疫情发生频度和时间超出预期，预计短期难以完全消除。如果疫情持续发酵，去产能幅度恐超预期。猪价大概率在2019 年5 月份开启上涨，且将于Q4 加速上涨，持续至2020 年。推荐温氏股份、牧原股份。此外，我们认为白羽肉鸡行业高景气有望延续，推荐圣农发展。

风险提示：生猪价格不达预期，重大疫情发生