材料、黄金、铅锌板块指数涨幅均超过有色金属行业指数的整体涨幅，但铜、铝板块涨幅远远落后于整个板块的涨幅。总体来看，一方面是板块超跌反弹；另一方面，LME金属价格出现一定涨幅，成为A股市场中有色股上涨的重要催化因素。

2012年1季度全球经济相对好转，欧债危机暂时缓解，一旦实体经济指标转暖，有色金属行业仍会有较好的反弹机会。

贵金属整体保持向上格局。无论是欧债危机，还是各国央行实施低利率政策，其本质均是纸币泛滥及引发的一系列问题，俨然成为国际金价、银价屡创新高的重要推动力。

基本金属呈现分化之势。受美国经济继续回暖，欧债危机暂告段落等积极因素影响，一季度内基本金属价格均出现不同涨幅，其中，LME锡价涨幅达到13.01%、LME铜价涨幅达到11%等，LMEX指数总体涨幅为9.77%。但从价格方面来看，六种基本金属涨幅不一，基本面更是呈现分化之势。除供应短缺的铜以外，看好基本面较好的锡行业和受益于定价机制改变的氧化铝行业。

小金属方面。近期一系列信号预示核电项目审批在即，核级锆再次迎来战略性机遇。此外，核能军工产业的发展和节能减排目标的实现都离不开锆。建议关注拓展上游资源和发展深加工并重的东方锆业。

行业评级：维持有色金属行业“看好”评级。

风险因素：实体经济减速使基本金属需求放缓，加之全球经济宏观因素对基本金属的影响增强，不确定性因素的进一步释放会使有色金属继续面临调整。