摘要:

BMS 是新能源汽车的核心竞争力。新能源汽车所用动力电池相较于传统消费类锂电池,无论是结构复杂程度、所搭载的单体个数,还是整体对于安全性能的要求都显著提升,这使得BMS 的重要性更加凸显,是新能源汽车的核心竞争力之一。其价值量也从最初的数元增加到目前最高达到数万元。考虑到性能和成本的平衡,我们认为分布式和被动均衡将是未来新能源汽车用BMS 的发展方向。

BMS 行业迎来黄金时代。近年来,国内新能源汽车行业高度景气,产销量增长迅猛,大力促进了BMS 行业的发展。随着新能源乘用车和专用车的放量,三元小电池渗透率讲不断提升,从而明显提高对电池管理的难度,提升BMS 的重要性;此外随着对于整车特别是乘用车安全性能要求的不断提高,BMS 的受重视程度也会不断加强。我们预计2016-2018 年,国内新能源汽车用BMS 的市场规模分别为29 亿元、36 亿元、45 亿元,平均年增长率达到27%。

本土厂商已成主流,看好BMS+PACK 模式。国内BMS 市场上本土厂商已经占据了大部分的市场份额,参与的竞争者主要有电池厂和第三方专业的BMS 厂商。相较于单独的BMS 供应商,PACK 厂商若是能够提供完整的解决方案,对于电池包的整体质量性能都有帮助,在后续维保时,也更容易协调和解决,因此我们看好BMS+PACK 模式。

相关标的推荐:(1)均胜电子(600699):国内汽车电子龙头,BMS技术领先;(2)欣旺达(300207):消费类电池龙头,动力电池和BMS 业务迎来放量期;(3)金杯电工(002533):BMS+PACK 新贵,为业绩带来巨大弹性;(4)曙光股份:收购BMS 行业龙头,积极转型新能源汽车相关业务,步入发展新阶段。

风险提示。新能源汽车产销量不达预期、行业内竞争加剧。