事 项

事件1:根据机动车整车出厂合格证统计,1 月新能源汽车生产1.61 万辆,同比增长144%。其中纯电动乘用车生产7952 辆,同比增长300%,插电式混合动力乘用车生产4887 辆,同比增长115%;纯电动商用车生产2422辆,同比增长80%,插电式混合动力商用车生产834 辆,同比下降4%。

事件2:16 日央行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中指出,鼓励银行业金融机构在风险可控前提下,适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例,合理扩大汽车消费信贷,支持新能源汽车生产、消费及相关产业发展。

主要观点

1.利空出尽,新能源汽车板块迎最佳布局时点。

在抢装透支、查骗补、停三元等背景下,除插电式混合动力商用车外,其余车型均实现同比80%以上增长,而且与15 年纯电动商用车增速领跑新能源汽车的特点截然不同,纯电动乘用车实现同比300%的增长,已逐渐成为市场增长的主要力量。我们认为乘用车尤其是私人市场的繁荣是新能源汽车市场化的风向标,并为16 年实现翻倍增长提供最可靠保障。全年来看,随更多示范城市推广政策的落地和车型的进一步丰富,乘用车销量将呈现稳步上行趋势。而商用车的主要看点依然是受补贴退坡影响而继续在年底复制抢装行情。

2.汽车消费信贷撬动更多潜在需求,产品升级助龙头企业强者恒强。。

初次购买成本高是制约新能源汽车快速推广的关键因素,对于北上广深等消费者购买能力较强的城市,我们认为首付比例降低对刺激中高端车型的生产、消费将起到明显促进作用,将有助于进一步提高具备中高端产品设计开发能力的龙头车企的市场份额;而对于二三线城市,此举则有利于将更多潜在需求转化为市场,成为除“不限牌”外的另一利器。

3.供需共振使圆柱形三元电池景气度持续提升。

首先,圆柱形三元电池的低生产成本、高能量密度与乘用车、物流车的需求最为匹配;其次,圆柱形电池是传统消费类电池企业转型动力电池生产的最佳切入点;第三,圆柱形电池也是目前国内企业应对LG 化学等企业低价策略的最佳方案。供需共振将持续提升圆柱形三元电池景气度,已完成相关产能布局并实现批量化供应的企业最值得关注。

4.投资建议:

推荐标的:比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、当升科技、杉杉股份、胜利精密、沧州明珠、曙光股份。