11 月大中客旺销推动行业收入同比增长23%。为了应对较早到来的2012年春运，客运公司（或个人）提前采购大中客，促进11 月大中客旺销，同时带动行业收入同比增长23%，远高于7.3%的销量增速，预计大中客12 月将继续保持良好的增长趋势。

宇通销量同比持续增长，三龙表现不一。11 月郑州宇通客车销量同比增长14.1%；三龙中除苏州金龙销量同比增长29.8%外，金龙联合和厦门金旅销量均出现同比下滑。由于11 月轻客销量下滑较大，以轻客见长的厦门金旅销量同比下降23.8%。

《校车安全条例》规定必须使用专用校车接送幼儿和小学生，将有利于促进专业校车细分行业发展。《条例》明确要求三年内实现专用校车接送幼儿和小学生上下学，幼儿和小学生将是未来乘坐专用校车主力群体，该群体约有1.5 亿人。幼儿和小学生这个巨大群体对校车需求，是推动专用校车细分子行业发展关键因素。

预计大中城市校车销售要好于农村地区。校车除了需要巨额的购置费用外，还需要大量运营费用，由于经济承受能力不同，大中城市将是最先普及校车的地区。广大农村地区通过调整学校区域规划让学生就近入学从而减少对校车的需求更为现实，我们预计农村校车需求量或远低于预期。

校车事件持续发酵，客车股特别是有生产校车的企业表现较好。最近一个月大部分客车股下跌幅度要小于大盘，宇通客车还有3.1%的绝对涨幅。

我们认为客车股的表现，还是来自于对校车事件持续发酵，有成熟校车生产能力的宇通和中通表现要好于其它客车股。

宇通客车龙头地位稳固，在行业未来增长点上储备最为充分。宇通客车行业龙头地位稳固，同时在新能源客车、专用校车、出口等未来客车行业主要发展方向准备充分，未来业绩确定性强。我们认为宇认为未来一年较目前股价或有30%左右涨幅，维持“推荐”评级。