行业估值持续走低安全性很好 截至3 月31 日食品饮料（申万）指数下跌2.51%列跌幅榜第六，与钢铁、家电、建材、房地产和综合这涨幅榜前五名分别上涨15.58%、11.97%、9.33%、9.2%和8.72%形成鲜明对比；11 年行业动态PE 约25 倍（假设11 年增速30%），与行业近十年平均38 倍PE 相差约32%，不少优质公司则低于20 倍，估值已很安全，越跌越显投资价值。

双汇瘦肉精事件的负面影响有望在二季度减缓，食品安全信心将恢复。国内最大规模肉制品企业双汇股份因央视3·15 晚会曝光“瘦肉精”事件而引发国务院及有关部门成立相关工作组，并定性为“瘦肉精案件”，涉案人数接近100 人，双汇各种损失合计可能会达到200 亿元。随着双汇产销的逐步恢复和相关监管工作的到位，二季度消费者对食品安全的担忧将会逐步消减，有利于行业消费恢复和增长

二季度食品饮料内生性和外部性增长动力强劲——日常刚性及节日性消费，食品、乳业、食糖及功能糖、白酒、啤酒等子行业可为投资重点。春耕、日本地震海啸、五一、端午、天气转热、全球食品涨价、行业整合、政策调控等因素综合作用，食品、冷饮（含乳制品）、食糖及功能糖、啤酒、白酒等子行业需求会保持旺盛，在国家有关价政策限制涨价情况下销量将有所提升，成为业绩增长的主要动力。由于白酒的成长性良好和估值最低的优势，有可能再度扮演行业增长和估值修复的领头羊。

重点推荐：保龄宝、维维股份、金种子酒、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、皇氏乳业、三全食品、南宁糖业等。