行业观点:自主崛起,电动智能

主线1:2021 年新能源乘用车渗透率有望突破15%,三电技术底层支持背景下,整车生产逻辑变化,自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资,长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2:新能源汽车进入到高质量发展阶段,需求驱动车型产品力提升,技术趋势往磷酸铁锂、4680 圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3:汽车智能化的核心是数据流的应用,增量零部件包含:获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器,输送端-高速连接器,计算端-域控制器,应用端-空气悬架、线控制动和转向,交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃等。

产销: 2021 年汽车销量同比增长3.8%,新能源车渗透率19%2021 年12 月汽车产销分别为290.7/278.6 万辆, 环比分别+12.5%/+10.5%,同比分别+2.4%/-1.6%;其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为242.2/36.4/53.1 万辆,12 月新能源汽车渗透率为19.1%。2021 年汽车产销为2608/2628 万辆,同比增长3.4%/3.8%。

行情:1 月汽车板块弱于大盘

截至1 月29 日,CS 汽车板块下跌11.51%,其中CS 乘用车下跌15.03%,CS 商用车下跌11.45%,CS 汽车零部件下跌8.73%,CS 汽车销售与服务下跌6.60%,CS 摩托车及其它下跌13.80%,同期沪深300 指数和上证综合指数分别-7.62%/-7.65%;汽车板块自2022 年初至今,下跌11.51%,沪深300 和上证综合指数分别-7.62%/-7.65%。

公司:受益于爆款车型,优质车企销量持续高增长

2021 年12 月新能源汽车车企销量前三分别为比亚迪(销量9 万辆,同比+236%)、特斯拉(销量7 万辆,同比+198%)、上汽通用五菱(销量6 万辆,同比+47%);分车型看,宏光MINI EV(销量5.6 万辆),Model Y(销量4.1 万辆),Model 3(销量3.0 万辆)居前三。

风险提示:海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议:自主品牌崛起、电动智能增量零部件重点推荐自主新品周期强势的整车企业:长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团;核心增量/成长零部件:星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸(泉峰汽车)、空气悬架等赛道。