投资要点:

事件:

公司发布公告,与意大利高空风电技术公司Kite Gen Venture S.p.A.在意大利都灵签订投资意向书,投资内容包括向意大利KGV 公司进行300 万欧元的股权投资,以及双方在中国成立合资公司的事项。

KGV 高空风电技术具有建造成本低、发电效率高的特点。意大利KGV 是全球领先的高空风电技术公司,KGV 的高空风电技术是将发电机组安装在地面,用高强度复合材料绳索连接风筝和地面发电机组,将风筝升至600~2000 米的高空中,利用风筝在高空风力作用下按8 字形摇摆带动地面发电机组的运作。这种技术由于省去了传统低空风电的支架和风机叶片,因此建造成本明显降低,同时由于高空风能密度是低空风能密度的十倍至百倍,高空风电的年利用小时数和风电效率均显著高于传统的低空风电项目。

投资意大利KGV 公司,快速切入高空风电领域。根据公告,此次投资意向内容包括两点,一是公司对KGV 进行股权投资,投资额拟定为300 万欧元;二是公司将与KGV 在中国成立合资公司,推广高空风电在中国的应用。在获得投资之后KGV 将尽快完成3MW 高空风电样机的测试,并协助华仪电气在中国建设样机、提供申请许可等相关文件,以尽快在中国取得高空风电项目的政府批准。此次投资有利于公司快速切入高空风电市场,完善公司在风电各领域的布局,符合公司往风电运营领域拓展延伸的战略方向。

风电、配电网、环保三大业务齐头并进。风电业务方面,公司定增21.6 亿元,投资150MW 风电场建设运营和风电场工程承包,延伸至风电产业链下游。配电网业务方面,公司是配电网开关的龙头企业,将受益于国家十三五期间2 万亿的配电网建设改造规划。环保业务方面,公司收购了浙江一清环保,拓展工业废水处理、农村生活污水等水治理业务,预计今年起开始贡献利润,有望成为公司新的利润增长点。

投资建议:我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.37、0.63 和0.80 元/股,目前股价对应15-17 年39、23 和18 倍PE,给予公司16 年33~37 倍PE,目标价20.85~24.01元/股,维持“买入”评级。

风险提示:十三五期间配网投资不达预期,弃风现象加剧导致风电投资下滑。