公司发布 2015 年中报:2015 年上半年公司实现营业收入 8.94 亿元,同比增长 7.88%;实现净利润 8068 万元,同比增长 8.92%, 约合 EPS 0.15 元。公司上半年实现扣非净利润 8114万元,同比增长 44.35%。公司同时预计前三季度业绩同比增长 40-60%。

风电业务保持较高增长, 抵消电器产业下滑的不利影响。 2015 上半年公司电器业务实现收入 4.04 亿元,同比下滑 16.02%。受益于国内风电行业高景气,公司上半年风电业务收入达到 4.8 亿元,实现了 43.57%的增长, 考虑到下半年是行业的传统交付高峰期以及平鲁红石峁风电场一期 150MW 工程(EPC)总承包项目有望确认部分收入,我们预计公司风电业务的高增长可以延续。公司两项主要业务上半年毛利率均有小幅上升,其中电器业务增加9.9 个百分点,风电业务增加 4.38 个百分点。

环保业务持续布局,未来值得期待。公司以华仪环保有限公司为平台,通过战略合作、收购兼并快速推进环保产业的发展,力争将华仪环保打造成为国内水环境综合治理服务商。公司与北控水务集团有限公司、国观智库达成战略合作协议,共同开拓温州本地乃至浙江和全国范围内的农村中小水务、河道生态修复与治理、垃圾清扫等环保业务,并参与市政水处理设施的 PPP 资产收购和经营业务;成功承接乐清市城南街道支岙农村污水处理工程。2015 年 7 月,公司收购浙江一清环保工程有限公司 85%股权,公司通过这次收购进一步夯实公司在农村污水治理、河道水体修复的布局,快速切入工业废水处理和运维等领域。

三季报增速拐头向上,全年业绩有望实现高速增长。公司预计 2015 年前三季度业绩同比增长 40-60%,增速显著超出上半年水平。 我们预计这主要是由于风电行业高景气带动以及2014 年下半年低基数的双重原因影响。 考虑到公司将在下半年确认平鲁 150MW 风电 EPC 项目的部分收入,预计公司全年业绩增速有望实现翻番的高增长。

维持“买入”评级。 我们预计 2015-2017 年公司实现每股收益 0.38 元、 0.57 元和 0.76 元,目前对应 2015 年 29 倍、2016 年 19 倍 PE。假设考虑增发股本摊薄的影响,则 2015-2017年 EPS 为 0.26、0.39、0.53 元。公司前三季度业绩增速向上,全年有望实现翻番增长。我们看好公司有望率先受益再融资恢复审核的进程,且公司未来新业务拓展方面看点颇多,维持对公司的“买入”评级。