摘要

行情复盘：2024年9月，医药指数再次跑赢沪深300

医药指数涨跌幅：2024年9月沪深300上涨20.97%，中信医药指数上涨21.59%，医药板块涨跌幅在29个中信一级行业中涨幅排名第15名。

医药细分板块涨跌幅：根据Wind中信医药分类看，9月生物医药子板块全线上涨，其中医疗服务上涨37.3%、生物医药（上涨22.6%）、医疗器械（上涨22.3%）领涨板块。根据浙商医药重点公司分类板块来看，本月医疗服务（上涨38.1%）、CXO（上涨36.3% ）、科研服务（上涨27.5% ）领涨板块。

医药个股涨跌幅：2024年9月个股涨幅前五分别为双成药业（213.4%）、爱尔眼科（64.0%）、爱美客（62.5%）、阳普医疗（58.8%）、康龙化成（51.8%），跌幅前三分别为*ST景峰（-22.1%）、 *ST 大药（-7.6%）、乐心医疗（-5.4%）。

医药估值变化：截至2024年9月30日，医药板块整体PE估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为28.35倍，较2024年8月30日估值提升5.14；医药行业相对沪深300的估值溢价率为124%，较2024年8月30日增加10.3%。2024年9月30日，估值排名前3的板块为中药饮片、医疗器械、医疗服务。

医药行业观点及组合

9月组合复盘：2024年9月浙商医药组合标的平均月度涨幅14.4%，跑输中信医药指数7.2pct。其中东阿阿胶（+26.56%）、九州通（+23.18%）、开立医疗（+18.66%）、普洛药业（+16.02%）、鱼跃医疗（+15.72%）、上海医药（+14.20%）、新华医疗（+12.35%）、恩华药业（+6.99%）、羚锐制药（+6.08%）、科伦药业（+4.37%）。

10月行业观点：季报季选Q3超预期，Q4景气修复的优质超跌标的。10月进入三季报密集披露期，在医改的持续推动下，医药行业景气稳健修复。我们首选Q3业绩超预期且在医药“供给出清”窗口期中的稳健资产。另外，结合Q4医疗设备招标恢复、创新药商业化品种增多、诊疗需求持续增加等趋势及当前资金面的影响，我们推荐Q4景气加速修复的优质超跌标的。

浙商医药2024年10月组合：东阿阿胶、羚锐制药、科伦药业、恩华药业、普洛药业、迈瑞医疗、新华医疗、鱼跃医疗、上海医药、九州通。

风险提示

行业政策变动；研发进展不及预期；业绩不及预期。