中国近年7%左右的原油消费增速显然比世界平均不足1%的数据高了不少，尤其是国内汽车消费快速增长成为了油品需求的增强器，而发达国家的石油消费几乎停滞不前。但矛盾的是，作为能源需求大国的中国在原油定价权上没有任何发言权，相反却成为推高世界油价高涨的动因之一。

中国政府正积极改变对外部能源的依赖，在国内，发展大型煤化工成为趋势。不过就目前的技术而言，新型煤化工适宜于推广的是煤制甲醇、煤制二甲醚，其它如煤制烯烃、煤制油在国内的应用并不成熟。

大型煤化工的发展需要政策支持。2007 年底，中国宣布允许二甲醚可以20%的比例掺于液化石油气中，这为大型煤化工应用打开了第一个突破口，如2007 年新增200 万吨二甲醚的产能就增加甲醇需求290 万吨。

我们预计第二个煤化工应用突破口不久将出现，即甲醇汽油标准落实。如果甲醇汽油得到全国推广，则潜在的市场甲醇需求达900 万吨以上。甲醇汽油的推广关键在于销售渠道。国内主要掌握在中石油、中石化手中。

据中国《煤化工产业中长期发展规划》（征求意见稿），到2010 年、2015 年和2020 年，煤制烯烃年产量分别为140 万吨、500 万吨和800 万吨，而1 吨烯烃可消耗3 吨甲醇。若国家政策近期出台，对甲醇的市场需求将大幅度上升，2010 年甚至会达到2500 万吨。

4 月是国内的春耕期，7、8 月份又是奥运，基于调控CPI 的需要，政府不会让成品油与国际完全接轨，不过我们预计，政府将有两大可能的政策来弥补炼油亏损（按可能性排序）：一是返还原油进口增值税的国家征收部分（相当于提升中石化成品油826 元/吨）；二是成品油4 月提价一次，幅度500-800 元/吨。不论怎样，成品油价格管制的格局必定会放松，这对国内的石油公司是利好。

重点关注低成本煤制或焦炉煤气制甲醇的板块机会。