核心观点

一、零售业发展现状和背景:(1)传统业态景气低迷,终端消费仍徘徊探底;(2)新消费群体和习惯涌现:90后、中产阶级、老龄人等新消费群,移动互联等新技术重塑渠道形态。

二、零售业前景展望:(1)新业态的机会。重体验、便利和性价比的业态快速成长,尤其便利店网点密、贴近社区,最后一公里服务和电商融合价值高。(2)供应链整合提效。重视商品经营,致力供应链整合和服务的公司有望提升效率,获取有核心竞争力的成长。(3)改革和整合释放活力。国企改革改善机制,驱动价值型公司的业绩释放和转型创新;小市值弱经营公司并购重组&转型价值高。

三、投资主线和选股: (1)便利店和超市。推荐中百集团、红旗连锁、步步高、永辉超市等;(2)供应链服务。推荐江苏国泰、小商品城等;(3)国企改革机会。推荐重庆百货、欧亚集团、鄂武商A、王府井等;(4)组合思维布局小市值公司并购转型机会。

四、风险提示:零售商改革与转型进程及效果的不确定性,消费持续疲软。