打造一体化循环经济产业链，延伸供应链服务。公司拥有以氯碱、聚酯产业为核心的一体化循环经济产业链。循环经济主要产品为聚氯乙烯（PVC）、烧碱、乙二醇、甲醇、复混肥等，公司供应链业务主要为聚烯烃全产业链上下游产品的贸易业务，并为客户提供后续的物流配送服务，同时兼营其它大宗商品贸易。

清洁能源多联供，构筑智能化能源供应体系。公司聚焦大型工业园区节能减排，实现“冷、热、电、气、水”多联供，构筑智能化能源供应体系。公司通过与地方政府或工业园区、社区签订独家经营或者其他类似协议，获得20-30 年的能源及热力特许经营权，以多种模式建设区域高效清洁能源系统，构筑智能化能源供应体系。

优化产业布局，加快推动光伏治沙新能源产业发展。公司积极响应“十四五”规划，将发展治沙光伏作为公司未来战略发展的主要方向。公司依托控股股东亿利集团多年治沙成果储备的大量土地资源，结合现有光伏项目的开发建设运维经验技术积累等优势，具备发展大规模光伏治沙项目的基础条件。公司计划在黄河几字湾区域实施风光新能源产业的发展，布局光伏治沙业务投资运营。2021 年上半年，光伏发电业务收入2.67 亿元，公司参、控股的已投产光伏电站装机容量710 MW，在建200MW。

中标200 万千瓦光伏治沙项目，为公司光伏治沙为主业的战略奠定基础。公司联合三峡新能源等公司中标“蒙西基地库布其200 万千瓦光伏治沙项目。项目总装机容量200 万千瓦，建设内容包括储能系统、3 座220KV 升压站、施工道路、送出线路工程等配套工程，计划于2023 年底全部并网发电，项目开发经营期为25 年。库布其光伏治沙项目是公司积极布局光伏新能源产业投资的重要举措，有利于公司把握国家“十四五”期间对新能源战略布署带来的发展机遇，推动以光伏为代表的新能源产业规模快速发展。

投资建议：预计2021 年/2022 年/2023 年公司归母净利润为 7.9/9.3/10.3亿元，对应当前PE 分别为 21.3/18.2/16.4，首次覆盖，给予增持评级。

风险提示：光伏项目建设进度不达预期；光伏产业链价格波动；化工产品价格波动风险。