投资要点

电力设备新能源行业2013年中报总结:从业已公布的电气设备行业上市公司 2013年中报来看,细分行业中:二次设备业绩表现突出,特别是变电站自动化和发电厂自动化业务增长迅速,配电自动化进展缓慢;高压一次设备明显回暖,营业收入和产品毛利率都有所提升;中低压一次设备营业收入增速进一步放缓,成本费用控制能力和外延式扩张决定了公司的业绩释放能力;工控行业细分领域分化明显,低压变频器有所增长,高压变频器依然低迷;电源设备行业整体低迷,尽管火电和核电短期订单有所起色,但在高基数效应下,业绩仍难有表现;;风电行业已重回稳步增长轨道、光伏行业在国家支持下上半年经营状况明显好转,估计未来发展将逐步回归理性。

未来投资策略:国内电力设备制造商无论是技术,还是产品成熟度,都已经具备国际竞争力,稳定的国内需求和企业管理运营水平的提升将带动主流设备供应商业绩持续平稳增长,而走向海外参与国际竞争将为优秀公司的成长注入新的活力。我们认为,电力设备行业的整体业绩增速将趋于稳定,但由于行业投资瓶颈的存在,其估值水平将受到制约,我们重点推荐在政府和电网投资支持下,业绩有望实现快速增长的电网智能化特别是电网智能化特别是配网自动化、节能环保、高端开关制造三个细分行业。

重点推荐公司:(1)电气设备行业未来的发展方向将在集中度提升和并购重组两个领域,这个过程当中,行业龙头将凭借其极强的市场资源和资本实力获得超越行业的发展速度,重点推荐电力自动化行业龙头国电南瑞和开关制造龙头企业平高电气;(2)经营管理优秀的企业如思源电气、四方股份,以及技术积累丰富、经营管理有望开始改善的国电南自;(3 )具有成长性的小公司,如新产品有望放量的长高集团和业务由垃圾焚烧锅炉制造向垃圾电站运营扩展的华西能源。