磨底仍需时日
结构性行情中等待机会
五一节后仅两个交易日，A股股民却陪着美股上演了一场先扬后抑的大戏，本来周四美联储加息落地，同时表示6月政策不会更激进，市场一片狂欢，但到了周五，6月缩表、俄乌冲突叠加全球经济压力让市场突然冷静下来，加上国内疫情防控政策继续趋严，上证指数周线也最终收阴线，目前大盘围绕3000点上下震荡，预计磨底仍需一段时间。
随着上海疫情逐渐好转，未来A股向下的空间和幅度有限。从行业来看，周五申万一级行业无一收涨，热点板块是平台经济（互联网电商）、国产操作系统、新冠检测等概念。
大盘进入底部区域，不等于立即就大幅上涨，因为基本面还有一些不确定因素。从上市公司业绩看，2021年虽然整体业绩上升，但差异较大，如深市公司业绩增速就很低。
一季报业绩来看，业绩分化较大，主要是因为业绩增长集中于石油、煤炭、化工等上游企业，下游制造业等受制于成本上升，压力较大。二季度由于国内疫情反复，上市公司可能面临更大的压力。上海复工复产正在进行，A股筑底仍需时间，底部震荡可能是近期的主旋律。
美联储宣布将于6月1日开始缩减资产负债表，10年美债收益率仍在高位震荡，美国通胀预期未见明显回落。近期人民币也出现贬值，究其原因，汇率是在出口预期走弱、中美利差倒挂、美元指数走强的背景下，4月疫情持续蔓延、降息预期落空导致市场担忧发酵而形成的市场补跌行为。
展望未来，短期内人民币仍有贬值压力，但可贬空间不大。随着我国疫情拐点出现，复工复产政策加速推进，人民币汇率或将止跌反弹，带动跨境资本流入我国，中美利差或将进一步收敛，权益类资产的性价比正迎来回升。当前指数仍有压力，但结构性机会仍在，我们坚持防御为主的策略，同时关注各地的消费刺激政策，例如消费券的发放等：
1) 稳增长需求下，基建拉动经济需求不变，随着梅雨季节将近，水利建设也值得关注：甘咨询、钱江水利、东宏股份、中国交建等。
2) 目前在能繁母猪持续去化+猪价磨底阶段，能繁母猪大幅去化+猪价拐点有望在二季度来临，迎接猪价上行周期+养殖股价加速上行阶段：大北农、巨星农牧、天邦股份、新希望等。
3) 据国家邮政局，在生鲜电商、网络直播、原产地直销等模式的推动下，快递业务发展动能进一步释放，邮政快递业保通保畅工作成效显现，行业运行呈现逐步恢复态势，揽投量均超过去年同期水平：顺丰控股、韵达股份、圆通速递等。
1. 《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》发布
点评：近日，中共中央办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。意见提出，县城是我国城镇的中坚力量，要加强县城的基础设施水平和公共服务能力，关系县城乃至全县居民的民生质量。
如，公共服务设施不健全，居民上学、就医、养老、托育等难以得到良好保障。环境基础设施不达标，县城生态环境、居民身体健康都会受到影响。产业配套设施不完善，县城产业发展动力不足，吸纳就业能力难以提升，制约居民收入提高。加快推进县城建设，既有利于保障基本民生需求，也能有效增加城乡居民收入。可以关注农村路桥建设、粮食产业、农资供应、农村电商等主题。
2. 央行副行长：积极主动谋划增量政策工具，央行将加大对实体经济支持
点评：面对当前经济形势，央行副行长陈雨露表示，今年央行依法上缴超1万亿元的结存利润，预计拉动全年M2增速约0.5个百分点。
下一阶段，央行将加大对实体经济支持，尽快推出1000亿元再贷款支持物流仓储等企业融资，加大对银行特别是中小银行发行永续债的支持力度，推动金融机构继续减少收费、惠企利民。
支持市场主体纾困发展方面，将重点是加快落实已经确定的政策措施，积极主动谋划增量政策工具。近期，全球国债市场波动加大，而中国国债市场运行非常平稳，这既是货币政策主动而为、前瞻操作的结果，也再次体现了投资者对中国经济金融市场长期平稳健康发展的信心。
3. 水利部：江南、华南、西南等地将出现今年入汛以来最强降雨过程
点评：据气象水文预测，受冷暖空气共同影响，5月9日至13日，江南、华南、西南东部南部等地将出现今年入汛以来最强降雨过程，累积面降雨量70～150毫米，其中广西中东部、广东中部北部、江西南部、福建西南部等部分地区200～300毫米，局部可达350～400毫米。
受其影响，暴雨区内主要江河将出现明显涨水过程，广西柳江上游及蒙江、北流河、桂江，广东贺江、北江上游、韩江上游，湖南湘江，江西赣江上游，福建富屯溪等河流可能发生超警戒洪水。相关公司：钱江水利、东宏股份、国统股份等。
4. 欧盟尽力挽回伊朗核谈判
点评：当前，欧盟正在尽最后的努力，试图挽救伊朗核谈判。此前，由于伊朗要求美国将伊朗革命卫队从“恐怖组织”名单中删除，拜登政府不愿将伊朗革命卫队从“恐怖组织”名单中删除，因为这将引起美国国内和其中东盟友的反弹，伊朗核谈判陷入僵局。
若美国和伊朗达成和解，欧洲将从中受益匪浅，拥有另一个原油供应来源。欧盟本周公布了针对俄罗斯的第六轮制裁，将在6个月内全面禁止俄罗斯石油。俄乌冲突升级推动油价进一步飙升后，伊朗政府受到鼓舞，并不急于重启核谈判，他们希望能在谈判中掌握更多筹码。
5. 南非新冠阳性检出率接近历史最高，新变种来袭出现二次感染
点评：随着两种奥密克戎亚种病毒在南非迅速传播，南非的新冠病毒每日检测阳性率接近创纪录水平，过去24小时内，南非新增新冠感染病例为8524例，检测阳性率为31.1%，近5个月来首次超过30%。
上个月，南非科学家发现了两个奥密克戎亚种BA.4和BA.5，由于具有更强的传染性，这两个亚种极有可能成为新一波疫情高峰的主导者。新冠检测、新冠疫苗、中药等公司或持续受益：达安基因、明德生物、新华制药、盘龙药业、大理药业等。
6. 粮食问题持续，乌克兰对荞麦、大米和燕麦实行出口限制
乌克兰农业政策和粮食部副部长维索茨基当地时间5月7日在电视直播中表示，在战时状态持续期间乌克兰将对荞麦、大米和燕麦实行出口限制，以免这些产品在国内出现短缺。
维索茨基还表示，如果乌克兰认为某种产品供应不足，也可能会继续扩大限制出口的产品范围。全球粮食问题值得持续关注，相关公司：北大荒、西麦食品、金健米业、登海种业等。
本报告由九方智投投资顾问胡祥辉(登记编号:A0740620080005)撰写
