事件：

2011年8月22日，公司公布上半年业绩报告，上半年公司实现营业收入10.07亿元，同比增长13.45%；实现营业利润3998万元，同比增长37.30%；归属母公司所有者净利润6520万元，同比大幅增长92.33%。

点评：

营业收入增长13.45%，EPS大增92.33%。上半年公司实现营业收入10.07亿元，同比增长13.45%；实现营业利润3998万元，同比增长37.30%；利润总额7473万元，同比增长88.44%；净利润6099万元，同比增长105.26%；EPS为0.38元，同比大幅增长92.33%。

两类产品营收各有升降，毛利率均有提升。公司上半年两大主要产品收入各有增减，其中整车产品增长15.71%，备件及服务产品下降4.85%。同时两大产品毛利率均有所上升，整车毛利率上升2.72个百分点，备件及服务毛利率上升4.87个百分点，致使公司整体毛利率上升3.13个百分点。

华丽的利润增长背后是对政府扶持的过度依赖。公司营业收入增长并不快，但利润总额大增88.44%，这一变动主要来自两个方面：一方面是公司毛利率提高，另一方面是公司营业外收入的大幅增加。中报显示上半年公司营业外收入3525万元，同比增加2466万元，增加部分主要为财政扶持基金。

子公司阿特拉斯继续仍未能走出亏损境地。公司控股子公司阿特拉斯实现营业总收入2.13亿元，销售市场还未完全打开，产品销售数量也未能达到盈亏平衡量；产品的配套体系不太完善，配套成本偏高，未达到最佳经济效果，上半年亏损1683万元。

盈利预测及评级:公司上半年在政府扶持下净利增长幅度较大，我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.64元、0.48元、0.44元，对应PE分别为34倍、45倍、49倍，但考虑未来存在一定资产注入的可能，我们维持公司“增持”评级。