事件: 公司发布2016 年第三季度财报，营业期内，公司营业收入32.6 亿元，同比增长4.15%，归属于上市公司股东的净利润3.55亿元，同比增长31.4%，基本每股收益0.24 元，ROE11.8%。

点评：公司业绩继续保持稳定增长，得益于2016 年LED 照明渗透率保持高增长，另一方面公司自动化率提升以及规模效应带来整体费用率的降低，两者对公司的净利润产生了积极影响。

海外LED 市场需求旺盛，公司充分享受国际市场价格优势。随着公司从传统照明向LED 照明的转变，公司LED 海外市场业务收入在2013 年之后快速增长，成为驱动公司业绩增长的支柱力量。

客户拓展加速以及自有品牌逐步建立的推动下，公司未来仍将保持稳健增长。在LED 照明应用竞争激烈的情况下，公司抓住LED照明快速普及的行业机会，实现公司业务的快速增长。在行业集中度提升的趋势下，阳光照明可以凭借规模化优势提高市场占有率。我们预计公司LED 业务在2016 年占比达到90％。

顺应智能家居的兴起，公司自2015 年开始启动智能照明业务。在公司全面转型LED 产品之后，凭借技术、品牌和客户优势，推出基于家居和工程的智能照明产品，打造公司未来新的业绩增长点。

盈利预测：我们预测公司2016-2018 年营收为56.8 亿元、72.1亿元、85.3 亿元，2016-2018 年的净利润分别为5.99 亿元、7.69 亿元、9.36 亿元，对应的每股收益为0.41 元、0.53 元、0.64 元。重申给以公司“增持”评级。

风险提示：1）LED 市场竞争加剧；2）LED 灯具价格下跌风险等；3）公司代工业务低于预期。