投资要点

消费电子:由于iPhone6S 创新有限,苹果销量下滑时点较历代新机提前,台湾苹果供应链相关厂商之12 月营收均呈现大幅下滑之情况。根据最新产业调研,预估1Q16 iPhone 总备货量将较4Q15 下滑40%,预估1H16iPhone 总销量为8500 万支,同比下滑22.1%,2016 年销量为2.26亿支,同比下滑2.5%。虽苹果将于3-4 月推出5S 升级版之新机,但预估年销量仅约1500 万台,2016 年全年iPhone 销售量将首见下滑情况。我们认为苹果相关个股之股价近期将持续面临修正压力,建议等3Q16 iPhone7新机备货需求启动时,再重点布局。

半导体:11 月全球半导体市场销售额288.79 亿美元,同比下降3.0%,环比下降0.3%。SEMI 公布12 月北美半导体设备订单出货比0.99(11 月0.96),为9 月持续下降以来首次回升,但整个第四季度均未站上1。进入12 月,台湾6 家半导体企业合计营收1200 亿新台币,环比下降9.59%,同比下降11.21%。指数方面,1 月(截至2016.1.28)大陆CSRC 电子行业指数(-33.06%)跑输沪深300 指数(-23.51%)。

LED:指数方面,1 月台湾LED 封装指数(-6.36%)跑赢台湾电子零组件指数(-9.38%),跑输台湾加权指数(-5.42%)。台湾7 家LED 芯片企业去年12 月营收总计31.88 亿新台币,环比上升8.07%,同比下降11.54%。9 家LED 封装企业营收总计57.62 亿新台币,环比上升0.002%,同比下降5.10%。LED 行业在去年年末通路库存水位已低,产品价格跌势趋缓,12 月营收业绩表现有所好转。

液晶显示:市场信心指数MCI 1 月环比下降9.44%。1 月全球LCD 面板行业营收56 亿美元,同比下降26%,环比下降9%。1 月全球液晶面板出货量为2350 万片,同比上升1%,环比上升6%。相对于12 月21 日公布的价格,1 月面板价格持续下降,32 寸电视面板下降2 美元,19.5 寸LED下降1 美元,21.5 寸LED 下降3 美元,14.0 寸笔记本电脑面板报价下降0.3 美元,15.6 寸面板下降0.3 美元,液晶面板价格仍面临一定的压力。

行业评级及投资建议:投资而言,中短期并没有特别好的产业机会,但若长期看,我们推荐的方向是半导体、智能汽车与虚拟现实。当前的投资组合是深天马、法拉电子、阳光照明、大族激光、中颖电子、欧菲光。

风险提示:下游需求波动、价格战。