事项：

工信部、自然资源部发出《关于下达2023 年度第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》，2023 年第二批稀土开采总量控制指标为12 万吨， 冶炼分离指标为11.5 万吨。2023 年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为24 万吨、23 万吨。2023 年设有预留指标，全年指标数量将综合考虑市场需求变化和各稀土集团指标执行情况等因素最终确定。

评论：

稀土配额增量符合市场预期，2023 年下半年稀土矿配额总量为12 万吨，同比增长10%，环比持平，2023 年全年稀土矿配额为24 万吨，同比增长14.3%。

2023 年全年轻稀土矿配额分别为：北方稀轻稀土矿配额为166650 吨，同比增长17.6%，中国稀土集团轻稀土矿配额为54200 吨，同比增长10.2%，2023 年全年轻稀土矿配额总量为220850 吨，同比增长15.7%；2023 年全年中重稀土矿配额为19150 吨，维持不变，其中中国稀土集团中重稀土矿配额为13010吨，同比持平，厦门钨业中重稀土矿配额为3440 吨，同比持平，广晟有色中重稀土矿配额为2700 吨，同比持平。

2023 年下半年稀土冶炼分离配额总量为11.5 万吨，同比增长9.7%，环比持平。2023 年全年来看，增量主要为北方稀土和中国稀土集团，其中北方稀土冶炼分离配额152234 吨，同比增长18.1%，中国稀土集团冶炼分离配额63199吨，同比增长8%，厦门钨业和广东稀土集团冶炼分离配额同比持平。

2021 年-2023 国家稀土配额增速分别为20%、25%、14%，为有效匹配下游需求变化，国家稀土配额增速下降，稀土供应有序释放。2020 年以来随着稀土永磁下游新能源汽车、风电、家电、消费类电子、电动两轮自行车等行业的高速增长，稀土供应矛盾凸显，为了匹配需求的爆发，国家配额维持高速增长；而2023 年以来随着稀土永磁终端领域里消费类电子、风电、家电、新能源汽车等下游增速放缓，稀土作为国家战略资源，配额增速下降以保障稀土供应与下游需求更加匹配。

国家配额仍然掌握稀土供应主导权，稀土供应释放有序可控。按照2023 年国家稀土总量指标的24 万吨来计算，其余主要的在产稀土矿包括海外芒廷帕斯矿的，缅甸矿离子型矿、澳洲莱纳斯轻稀土矿以及少量的独居石的供应，国家稀土配额占总供给的比例超过50%，仍然掌握稀土供应主导权。

稀土价格有望稳中有升。随着传统旺季带来的需求的逐步复苏，以及产业链持续的低库存，稀土价格有望稳中有升。

中重稀土保护性开采不增加配额有望延续，广晟有色将满配额生产。由于中重稀土资源储量有限，更加稀缺的特性，同时开采稀土矿时一般都选择原地浸矿方法开采矿体，环保压力较大，目前在国内面临着严格的环境影响评价制度，对绿色高效的开采工艺有着很大的准入门槛，由于各种原因目前的中重稀土矿配额实际释放量不足，而随着广晟有色稀土矿扩界整合工作的完成以及2022年获得的广东省应急管理局颁发的安全生产许可证，公司23 年有望满配额生产。

风险提示：稀土下游需求不及预期。