本期投资提示:

事件:新疆2017 年政府工作报告提出将完成社会固定资产投资1.5 万亿元以上,同比增长50%;其中铁路、公路等基础设施建设投资超过2500 亿元,同比增长350%以上。

基建投资预期升温,天然橡胶下游需求有望不断向好。年初至今,包括新疆在内的、河北、江苏等各省市相继公布了2017 年固定资产投资计划,基础建设等投资预期大幅升温。天然橡胶下游70%用于做轮胎,其中近80%用于生产全钢胎。基建投资将大力拉动重卡对于全钢胎的替换需求,再加上1 月份重卡销量环比增长9%,同比大幅增长122%,创近6年来1月份销量历史新高(重卡销量主要拉动重卡对于全钢胎的配套需求)。

主产国进入停割期,新胶产量逐渐减少。泰国等东南亚主产国将于2 月中旬左右进入停割期,新胶供应逐渐趋紧,再加上泰国节前洪水影响割胶进度及产量,天然橡胶有望在2 月中下旬出现供应短缺。本周二泰国将抛储10 万吨,天然橡胶价格或将回调,此次抛储之后泰国所剩储备仅为10 万吨左右,库存大幅下降更加剧了停割期间天然橡胶供应短缺的局面。

倒挂加大天然橡胶上涨确定性。由于受到原材料丁二烯价格带动,合成橡胶价格快速上涨。目前顺丁橡胶价格达到25020 元/吨,丁苯橡胶价格达到23900 元/吨,而天然橡胶现货价格仅为19500 元/吨,倒挂分别达到4400、5520 元/吨。由于合成橡胶与天然橡胶在下游轮胎应用领域具有一定替代性,价格倒挂有望带动天然橡胶价格不断上涨。

投资建议:基建预期升温叠加重卡销量超预期,需求有望持续向好,天然橡胶价格一季度停割期间上涨确立,但要注意周一、周二天然橡胶价格或将受到泰国抛储影响而回调,买点或将显现,建议关注天然橡胶板块及主要标的:海南橡胶(16 年净利润4700-6900 万元,业绩大幅增长!)