本期投资提示：

事件：根据中汽协最新数据，2016 年12 月我国汽车销售305.7 万辆，同比增长9.5%，再创历史新高。其中，乘用车销售267.2 万辆，同比增长9.1%；商用车销售38.5 万辆，同比增长12.1%。2016 年汽车销售2802.8 万辆，同比增长13.7%。其中乘用车销售2437.7万辆，同比增长14.9%；商用车销售365.1 万辆，同比增长5.8%。

受泰国洪水催化以及下游需求持续好转影响，停割期间天然橡胶基本面持续向好。目前我国海南已经进入停割期，泰国、印尼等东南亚主产国将于2 月初陆续停割，再加上近期泰国洪水灾害影响（根据泰国橡胶局预测，此次洪水或将使得泰国天然橡胶减产近10%），国际橡胶供应有望在一季度停割期内持续趋紧；需求方面，2016 年12 月最新乘用车以及重卡销量数据表明，下游需求好转仍在持续，乘用车及重卡等下游需求将在一季度支撑天然橡胶价格上涨。

价格倒挂叠加美元小幅贬值，利好天然橡胶上行。截至1 月13 日，国内橡胶现货价格18900元/吨左右，丁苯橡胶价格20800 元/吨，丁苯橡胶价格21920 元/吨，天然橡胶与合成橡胶价格倒挂幅度在2000-3000 元/吨。由于合成橡胶价格相比于天然橡胶较低且二者在下游轮胎市场具有一定的替代，我们认为后期随着原油价格上涨，合成橡胶价格有望在主要原料丁二烯上涨的带动下带动天然橡胶价格不断向上；此外，近期中美贸易争端等因素引发美元小幅贬值也成为利好天然橡胶价格的又一因素。

投资建议：一季度停割期间，天然橡胶新增供应持续下降、需求不断好转叠加合成胶价格持续大涨，天然橡胶价格上涨有望持续。建议关注天然橡胶板块及主要标的：海南橡胶（16年净利润4700-6900 万元，业绩大幅增长！）