本期投资提示：

天然橡胶价格大涨。1 月9 日天然橡胶价格大涨，上期所期货价格收于18415 元/吨，涨幅达到2.87%；天然橡胶现货价格收于15500 元/吨，与1 月6 日价格持平。1 月9 日夜盘，天然橡胶期货价格涨势持续，开盘即大涨近3%，上涨势头强劲。

主产国逐步进入停割期，全球供给增长缓慢。目前，我国海南地区已经停止割胶，1 月初至2 月中旬，东南亚各国也将逐步进入停割期，新增天然橡胶供应将持续下降。截至目前，ANRPC成员国天然橡胶产量为907.2 万吨，同比增长0.9%，连续三年增速放缓，其中第二和第四大主产国马来西亚、中国产量分别下滑7%和9.9%。与此同时，国内青岛保税区天然橡胶库存7.84 万吨，环比虽增长15%左右，但相比于2016 年年初22 万吨仍处于低位，整体天然橡胶供给趋紧。

受原油价格拉动，合成胶价格近期大幅上涨，天然橡胶价格上涨确定性强。受原油价格上涨的影响，合成橡胶主要原材料丁二烯价格大幅上扬带动合成胶价格快速上涨。截至1 月9日，顺丁橡胶价格达到20920 元/吨，丁苯橡胶价格达到19800 元/吨，相比于橡胶现货价格15500 元/吨，价格倒挂范围在4300-5400 元/吨。由于合成胶成本相比于天然橡胶较低，且二者在下游轮胎领域具有一定替代作用，合成胶此轮快速上涨将极大增强天然橡胶上涨确定性，提高天然橡胶上行安全边际。

投资建议：1 季度停割期间，天然橡胶新增供应持续下降叠加合成胶价格持续大涨，天然橡胶价格有望出现大幅跟涨，建议关注天然橡胶板块及主要标的：海南橡胶（业绩有望反转超预期）。