本期投资提示:

停割期临近,进口受阻叠加国内需求超预期,天胶国内供需有望趋紧。我国是世界上最大的天然橡胶消费国,年消费量400 多万吨,占全球产量40%。但由于地理气候原因,我国天然橡胶年产量仅为90 万吨左右,高度依赖进口。年进口量占全球产量25%左右,其中近60%主要通过青岛港进口至国内。近日黄海海域的中韩渔业争端或将影响青岛港天胶进口。此外,从11 月初开始,天胶主要生产国泰国、印度等将陆续停割,下游需求端的变化对于天胶价格弹性影响逐渐增强。天然橡胶主要应用于汽车轮胎等领域,9 月份我国乘用车销量226.83 万辆,环比增长25.95%,同比增长28.94%,创下2013 年以来最快增速,大幅超市场预期。随着购置税减半政策到期的影响,预计年底前我国乘用车销量仍将保持快速增长。国内需求强劲加上进口受阻,天胶价格有望近期开启涨势。

油价反弹进一步利好天胶价格。9 月29 日,OPEC 国家达成石油限产协议以提振油价。OPEC计划从11 月起将总石油产出目标限制在3250 万桶/日,相比于8 月份OPEC 石油产出减少70 万桶/日,降幅逾2%。受此影响,国际油价大涨,WTI 原油价格由45.51 美元/桶涨至51.56美元/桶,涨幅13%。由于石油是生产合成橡胶的重要原料并且合成胶与天胶存在一定的替代关系,此次油价上涨带动合成胶以及天胶的价格反弹,天然橡胶期货价格由13255 元/吨上涨至14340 元/吨,涨幅近8%。随着11 月OPEC 限产会议的再次召开,俄罗斯、伊朗等非OPEC 产油国也有望达成限产协议,国际油价有望持续反弹,进一步利好天胶价格上涨。

投资建议:鉴于天胶停割期临近以及油价反弹等影响,预计天胶价格在近期开启上涨行情,建议关注天然橡胶板块及主要标的:海南橡胶。