本期投资提示：

重点公司中季报净利润同比增长215%，其中二季度单季增速达到177%。细分子行业净利润增速来看，生猪养殖（408%）、禽养殖（225%）、其他（95%）、饲料业（55%）、动物保健（19%）、农产品加工（19%）、种业（9%）、种植业（9%）的中报净利润均实现增长，海洋养殖、林业出现下降。其中，二季度单季业绩整体同比增长177%。细分子行业净利润增速来看，生猪养殖（287%）、禽养殖（254%）、其他（121%）、饲料业（55%）、种植业（31%）、动物保健（27%）、农产品加工（9%）的中报净利润均实现增长，海洋养殖、种业、林业出现下降。

肉鸡：价格震荡，调整中持续增持。近期苗价温和走高：9 月11 日，烟台地区商品代鸡苗价格为4.2 元/羽，环比9/4 日上涨0.4 元。毛鸡方面，主产区均价3.9 元/斤，环比9/4日上涨0.05 元。从存栏数据看，第35 周全国祖代种鸡存栏环比上升1.62%，同比下降30.8%；父母代种鸡总存栏环比上升0.17%，同比上升4.6%与上周持平。申万信号验证逻辑不变，但以禽流感散发病例导致引种推迟的催化剂对股价的影响后期将越发钝化，商品代鸡苗价格在10 月前将维持震荡格局，预计今年年底至明年年初进入上涨通道。短期关注10 月前后父母代种鸡苗价格幅度在20%-30%之间的反弹，以及现在能够引种的西班牙、新西兰是否发生禽流感导致引种计划再度下修，建议在调整中增持。

动保：建议实打实自下而上看产品和并购。海利生物：两大看点，维持买入评级！首先，未来一年公司PTR 三联活疫苗、口蹄疫灭活苗、H5 高致病性禽流感灭活苗三大产品将陆续上市，凭借在技术上的绝对优势，有望颠覆动保行业现有格局并带来业绩爆发性增长。其次，公告参股序康医疗，试水生物医疗领域。考虑到董事长及其投资的PE 基金通和资本在“人保”领域已有的10 多家优秀公司的布局，未来海利生物在人保领域的资源拓展完全可以预期，维持买入评级！普莱柯：新品提升业绩，诊断业务提升空间，维持“增持”的评级。公司发展有三条路径：1）畜禽苗方面，新上市的鸡新支流（Re-9）产品将替代原有产品，推动禽苗年内收入翻番。未来公司将继续以基因工程技术及多联、多价疫苗的研发为导向，全面升级现有疫苗产品。猪伪狂犬基因工程苗空间极大，16 年下半年有望上市；2）布局诊断业务，研发检测试剂（盒），开展体外诊断服务，尤其是高通量诊断试剂（盒）；3）搭建动物健康管理生态圈，实现智慧诊断；4）在宠物保健及皮毛动物疫苗领域积极拓展，维持增持评级！

白糖：基本面持续向好，内外糖价持续看涨。根据Kingsman 最新报告，全球糖市15/16榨季供需缺口505 万吨，16/17 榨季缺口588 万吨，连续两个榨季的供不应求局面将使得全球库存降至3000 多万吨水平，外糖价格在去库存过程中长期看涨。国内种植面积增长恐低于预期， 16/17 榨季我国甘蔗种植面积稳中略降，新榨季国内产量大概率仍将出现供需不足。国内消费逐渐回暖，短期内糖价格有望站稳6000 元。基本面持续向好，放储不足为虑。

种植业：相对收益逻辑增持北大荒、登海种业。登海种业：预收款有望超预期，坚定看好，维持买入评级！ 15/16 销售季公司主打产品605 和618 销量实现大幅增长，预计16/17销售季605 销售1900 万亩左右，同比增长20%左右；618 预计销售270 万亩左右，增长近60%。此外登海605 与618 本销售季价格均有一定程度的上涨，在种子行业长期供大于求的大背景下，逆势提价更显示出产品的优质。2017 年开始公司有望通过绿色通道批量化推出一系列新品种，加速布局东华北和东北地区，在区域上与登海605、618 形成互补，为公司提供持续增长动力，从9 月开始公司预收款数据将成为估值切换催化剂，维持“买入”评级！

饲料业：上市公司中报业绩增速达到55%。我们重点关注的海大集团、大北农、金新农、禾丰牧业中报增速分别为34%/78%/139%/56% ， 其中二季度单季增速分别为25%/121%/161%/67%。除了海大集团由于水产料、禽料受7 月长江中下游强降雨影响，业绩增速受到影响，其余几家重点公司二季度单季业绩增速均有环比提升。海大集团、大北农、金新农对前三季度业绩增速预测分别为20%~50%/50%~80%/25~55%。