半月行业概览：

报告期内，上证指数上涨0.43%，医药指数上涨3.72%，跑赢上证指数3.29个百分点。农历新年伊始，大盘继续保持了之前的震荡调整，但这并不能阻止医药板块的上升势头。目前医药板块估值水平接近历史高位，这次跑赢大盘很大程度上是受到了《公立医院改革试点指导意见》出台的政策性刺激，医疗改革将对医药行业产生深远影响，医药行业将朝着更加科学和规范的方向发展，虽然当前的溢价水平已经充分反映了行业在业绩方面的优势，但变革所带来的机遇将继续提升行业价值，我们维持对行业“增持”的投资评级。

《公立医院改革试点指导意见》的发布给行业打了强心针。2月23日卫生部等五部委联合发布了 《公立医院改革试点指导意见》，虽然之前国务院已原则性通过了该指导意见，但它的发布还是给医药行业打了一针强心针，次日医药行业上涨2.81%，跑赢上证指数1.48个百分点。对于子行业，我们认为医药流通将是收益最大的子行业之一，因为公立医院改革如果能够顺利进行，将削弱医院在整个产业链中的议价能力，医药流通企业将从中受益，尤其是区域龙头企业，如国药股份、一致药业和南京医药等。中药行业是我们一直看好的行业之一，那些有独家药物品种进入基本药物目录的公司将受益最多，如千金药业、天士力和云南白药等。

注意在“N”型走势中的风险防范。虽然长期来看医疗改革将促进整个医药行业的健康发展，但短期内股市受货币政策负面影响的风险依然存在，医药行业也难以独善其身。两峰之间必有一谷，我们认为应给予具有估值优势和业绩增长确定个股足够的重视，比如山东药玻，以及受益于血筛市场启动的科华生物。

下周要点早知道。

解禁股：*ST北生

预计披露年报公司：江中药业，天士力，健康元，东北制药华兰生物，上海辅仁，西南合成，新华医疗，长春高新，山大华特