日本医药生产受地震影响有限

直接遭受到本次地震影响的是在日本本州岛仙台附近有工厂的企业，由于停电等原因，当地工厂必须暂时停止生产。其中包括，第一三共、安斯泰拉、卫材制药、温野义制药、Medipal、东和制药、Hogy、Suzuken等。但是，由于这些工厂规模都不太，并没有直接影响到日本医药企业的总体经营。短期看，地震对于日本医药各子行业的影响分别为：1）制药企业：短期内对销售冲击不大，因为一般制药企业都会有大约3 个月的库存，加之批发商那里还有1-2 个月的库存，所以约一个月的停产检修不会影响到全年的生产进度；2）医疗器械企业：同样，这些企业将会保存更长时间的库存，对销售影响较小；3）医药商业企业：受地震对物流终端的破坏以及基础运输设施的损坏，地震对医药商业流通企业影响较大。

坂神地震后日本医药指数仅有短期表现

以坂神地震发生前一交易日（1995 年1 月13 日）为比较基准，坂神地震后，日本医药指数表现短期略优于日经225 指数。地震发生一周后，医药指数跑赢日经225 指数1.28 个百分点；一个月内跑赢3.47个百分点，最高跑赢12.05 个百分点。但是长期看，两者走势逐渐趋于接近，地震发生一年后，医药指数仅跑赢日经225 指数3.14 个百分点。由于世界其他主要国家的医药生产企业和日本医药企业关联度不高，其相对各自国内主要指数的走势也基本趋同。

再看此次日本地震，我们同样以地震发生的前一交易日（2011 年3月10 日）作为比较基准。地震爆发一个月以来，日本医药指数走势同坂神地震后短期走势类似，地震发生一周后，医药指数跑赢日经225 指数4.58 个百分点；一个月内跑赢4.30 个百分点。我们认为，从长期看，此次地震总体来说对于日本医药指数走势以及世界其他国家医药指数走势影响不大。