2010Q1：公司实现销售7.46 亿元，同比上升44.30%；实现利润1794 万元；实现归属母公司所有者的净利润1673 万元，每股收益为0.0398 元，同比增长733.33%。

公司一季报业绩超预期

抗生素产品的涨价对公司Q1 业绩产生非常正面的影响，公司原料药产品目前大多供不应求。根据年报数据，公司收入中原料药占总收入的1/3，因此此次业绩超预期主要是受益于原料药部分收入和毛利的提升。我们认为原料药此番上涨的主要原因在于原材料成本的上升以及环保带来供给的控制，与上一轮上涨有相似因素，而公司抗生素原料药又受益于医改需求的扩容，因此产品价格维持走高或能持续。

财务数据变化说明

Q1公司在费用控制方面有所改善，公司销售费用率同比下降0.78 个百分点，环比下降0.3 个百分点。管理费用率同比下降1.45 个百分点，环比下降1.3个百分点。公司财务费用率同比上升0.67 个百分点，主要是存款利息收入较上年同期减少所致，但环比下降1.23 个百分点。

投资建议

我们维持公司10-12 年的业绩预测每股收益0.13、0.18、0.24 元／股。我们认为公司摘星脱帽将近、抗生素涨价预期、以及看好通用对其定位，我们仍给予公司“买入”评级。